匯損侵蝕企業獲利 Fed升息腳步可能延至明年

匯損侵蝕企業獲利 Fed升息腳步可能延至明年 (圖:AFP)

美國經濟持續穩定轉強，金融市場預估聯準會將在今年中開始升息。但也有分析師認為，由於經濟好轉推升美元走強，央行很可以按兵不動直到 2016 年才開始升息。

《CNBC》報導，Ron Insana 認為，美元升值創造實值上的貨幣緊縮政策，因為這代表美國經濟成長壓低進口物價。但現在 Fed 所需要的是通膨，升息只會打壓物價。Insana 表示，美元每升值 10%，就相當於升息半個百分點。而美元過去一年來已升值了 17%，相當於貨幣政策緊縮 75 個基點。

Insana 預期，不只是聯準會，全球主要已開發國家央行所設定的通膨目標，今年都無法達成，讓美國可以耐心延後升息時機。

正常情況下，匯率升值傾向打壓經濟活動，正如現在看到的，企業獲利遭匯損侵蝕。美元升值令美國出口產品更昂貴，並稀釋匯回的獲利。

道瓊工業指數週二大跌 390 點，部分原因就是企業匯回外國獲利遭遇匯損，包括微軟、寶鹼、杜邦都面臨同樣的情形。

Ariel Investments 的副董 Charles Bobrinskoy 表示，匯損侵蝕獲利的情形令市場感到意外。他說，大家都知道匯率會是個問題，而且也會影響企業的財測，但顯然問題比金融市場先前預估的還要大。

Bobrinskoy 也指出，雖然油價下跌讓美國消費者有餘裕可以花更多錢，但能源業資本支出下滑，使得消費支出增加蒙上一層陰影。

UBS 的 Tom Digenan 認為，現在投資人如果希望風險有報酬，歐洲可能是比較好的投資選擇。他說，歐洲央行即將實施的量化寬鬆是合理的做法，但只為經濟復甦提供一半的解藥。