豆粕將進入高位振蕩階段

業內人士認為，當前宏觀經濟正處于新經濟周期的復蘇階段，未來通脹預期強烈，大宗商品市場整體趨勢向上。且隨著養殖行業復蘇及大量國內游資國際熱錢進入，豆粕市場近期將進入高位振蕩階段。

期貨日報11月2日消息，今年下半年以來，作為飼料重要原料的豆粕價格大幅上漲，大連豆粕期貨指數在10月下旬創下了2008年國際金融危機以來的新高，最高達到了3460元/噸，較6月上旬每噸上漲730元/噸，漲幅達26.7%，較去年同期每噸上漲612元/噸，漲幅達21.5%。豆粕市場價格的持續上漲，一方面源于養殖行業復蘇，豆粕需求持續增長，另一方面與大量國內游資及國際熱錢進入中國農產品市場進行炒作不無關系。目前，在豆粕價格大幅上漲之后，飼料企業對豆粕采購已經采取謹慎態度，高價格被終端需求完全接受還需要一段時間。筆者認為，在眾多因素的影響下，豆粕市場近期將進入高位振蕩階段。
　　
國務院部署年末經濟工作，防止通脹成重點
　　
國務院近日召開常務會議，分析當前經濟形勢，安排部署了今年后幾個月經濟工作，會議在強調抓好秋糧收購、穩定物價、樓市調控、節能減排等7項工作的時候都隱含了防通脹的主線。會議要求，繼續采取措施穩定市場價格，抓好居民生活必需品生產和市場供應，加強產運銷銜接服務。加強市場監督，規范市場秩序，從嚴懲處囤積居奇、串通漲價等各類違法違規行為。加強對重要商品供求價格信息發布工作，有效引導社會預期。國家發改委經濟運行調節局預計，隨著今年后幾個月外需市場商品價格進一步鞏固，內需市場持續向好， 中國經濟增長的動力依舊存在，物價總水平也可望保持在可控范圍之內。工信部表示，中國國內成本增長給工業部門持續穩定增長造成越來越大的困擾，中國的經濟發展面臨愈加復雜的國內和國際局面，預計全年規模以上工業增加值將增長13.5%。另外，國務院、央行雙雙警示通脹風險，表明防通脹將會成為未來貨幣政策的重要關注點，市場分析認為若CPI繼續升高，不排除年內央行將繼續采用數量型工具來抑制通脹，加息和調整存款準備金率的可能性都將存在。國家發改委等部門也可能通過調控農產品價格來抑制通脹。分析機構普遍認為，在翹尾因素上升、食用農產品價格依舊高企、輸入性通脹因素逐步凸顯的推動下，10月CPI可能再創新高。今年下半年以來，大宗商品特別是農產品價格的大幅上漲導致人們對通脹預期進一步加強，而通脹預期有進一步推高各類資產價格，在這種環境下，豆粕市場價格繼續上漲的可能性較大，但另一方面國家政策調控風險也進一步加劇，所以豆粕市場價格近期或將進入一個敏感的階段。
　　
新年度植物油進口增加利好豆粕市場
　　
據海關公布的初步統計數據顯示， 9 月份中國進口大豆464萬噸，較6月份620萬噸的歷史最高值減少156萬噸或25.2%。雖然大豆進口量連續3個月減少，但仍處于歷史較高水平。1—9 月份累計進口大豆 4016 萬噸，同比增加 780萬噸和 24%，國內大豆供應依然充裕。9月份中國進口食用植物油64萬噸，較8月份的53萬噸增加11萬噸和20.8%，較去年同期的 97萬噸減少33萬噸和34%。相關監測數據顯示，9月份棕櫚油和豆油進口量增加，其中棕櫚油進口量超過30萬噸，遠高于8月的17萬噸。1—9月份累計進口食用植物油495萬噸，較去年同期的613萬噸減少118萬噸和19.3%。國家糧油信息中心預計，2010/2011 年度中國植物油進口量將恢復性增加，其中棕櫚油進口量預計增加70萬噸至650萬噸，豆油進口量增加55萬噸至200萬噸，年度植物油進口總量可能達到或超過930萬噸。中國植物油進口大量增加，意味著未來作為油料的大豆進口量將有所減少，未來大豆壓榨減少，意味著豆粕供給將減少。從供需面來看，新年度中國植物油進口增加將從供需面利好豆粕。
　　
生豬價格將得到抑制，豆粕需求或放緩
　　
上周，國內生豬市場總體價格走強的態勢依舊，其中全國銷售均價在12.79元/公斤，較前一周上漲0.30元/公斤，豬糧比價在6.46：1，較前一周上漲較大。目前，國內生豬市場價格上行趨勢比較明顯，國內均價上漲的幅度也較大。與此同時，近期國內大部分地區的天氣進一步轉涼，南方大部分地區的氣溫也在 20度以下，這為生豬需求增長提供了非常有利的條件，國內生豬的需求也正在不斷地提高。但是，農業部近期公布的9月份生豬屠宰量以及肉類產量數據顯示，肉類產量大幅增加，供給相對寬裕，數據顯示9 月份生豬屠宰量增加，全國規模以上企業生豬屠宰量為1897.4萬頭，比8月份增加 118 萬頭，增加 6.6%，而1—9月份累計屠宰生豬1.67億頭，同比增加超過10% 。規模以上企業肉類產量也增加，9月份全國規模以上企業鮮冷藏肉的產量為187.7萬噸，比8月份增加9.6萬噸，增加5.4%。1—9月份的產量為1523萬噸，同比累計增加超過30%。9月份規模以上企業凍肉產量為38萬噸，比8月份的31萬噸增加7萬噸，增加 22.6%，1—9月份凍肉產量為224萬噸，累計同比增加近30% 。并且預計10、 11月份中國生豬屠宰量和肉類產量還將維持增長的趨勢。因此，進入11月份以后國內的生豬需求雖然還將進一步增加，但是生豬的供應量比較充足，生豬市場價格上漲將得到抑制。生豬價格滯漲或回落，將影響到養殖效益。目前，飼料企業對高價豆粕的采購已經采取謹慎的態度，豆粕的終端需求或放緩。
　　
綜上所述，當前宏觀經濟正處于新經濟周期的復蘇階段，未來通脹預期強烈，大宗商品市場整體趨勢向上，而2010/2011年度中國增加植物油進口將導致豆粕市場供給減少，這兩個因素有利于豆粕市場繼續上漲，但是近期政府對商品價格上漲進一步調控的風險加大，而豆粕價格的持續上漲也需要終端需求的配合。因此，筆者認為豆粕市場在近期將進入高位振蕩的階段。

(劉洋 編輯)

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