《FXCM》專題探討─歐元/美元與股市的相關性

歐元/美元與股市的相關性

此前歐央行發布《金融穩定報告》打壓歐元/美元錄得4年來新低。歐央行指出至2011年底歐元區銀行資產減記將達到1950億歐元，而且銀行業利用債券融資的能力也將受政府為財政赤字融資的影響而下降。但是，如果美國經濟數據好于預期將提升風險偏好情緒，歐元/美元將會削減跌幅。歐元/美元與風險之間的相關性繼續增強，從1個月之前的27%增加到目前的40%。之前歐元區債務危機的相關憂慮主導歐元走勢，但是匯價今天的波動表明我們必須關注股市的走勢。歐元區債務的相關憂慮對匯價的影響減弱，歐元加息預期與匯價波動的相關性可能增強，兩者目前保持33%的相關性。

歐央行加息預期

歐元區經濟增長前景正在改善，這可以從歐元的加息預期上升看出來。瑞士信貸隔夜指數掉期顯示歐央行政策收緊的幾率已從5月14日低點24.4%上升至39%。歐元加息幾率上升并沒有受歐央行購買政府債券打壓債券收益率的影響。不過歐央行此舉有導致通脹的風險，如果歐央行不能成功地將主權債券收益率降低，它將陷入受指責的尷尬境地。預計歐元區5月份通脹率將自1.5%升至1.6%，進入2.0%目標水平的警戒區域。將要公布的歐元區零售銷售數據可能影響通脹和利率前景，可能成為是一個事件風險。但是，我們仍然預計歐元區經濟基本面數據的影響將被下周歐央行的利率決議所削弱。

美聯儲加息預期

盡管美國制造業數據好于預期，但聯邦基金利率期貨仍然顯示美聯儲加息的可能性在降低。目前市場預期美聯儲6月份將維持基準利率不變，8月加息的幾率是2.5%，11月加息的幾率也僅為20.8%。一個月前，市場預期美聯儲11月加息的幾率是50.1%。如果周五的就業報告顯示就業持續增長，將會提升加息預期。經濟學家預計5月份就業將增長近50萬人，失業率將從9.9%跌至9.8%。但是，如果美國人口普查占據了很多新增就業將會減弱就業報告的影響。可以先關注ADP 就業數據以了解私人領域就業情況，只要ADP數據高于10萬人，周五就業報告好于預期的可能性就很大。

昨天美國ISM制造業數據好于預期，股市削減開盤跌幅。制造業一直在支撐經濟復蘇，如果在周五就業報告之前制造業數據表現疲軟，經濟增長前景將非常黯淡。強勁的就業數據會大幅提升市場樂觀情緒并推高股市。股市正面臨三角形整理狀態，如果經濟基本面數據繼續向好，股市可能向上突破，同樣地，歐元區相關擔憂持續也會使股市大幅下跌。