【大行言論】華泰聯合維持重慶百貨增持評級及年內目標價50元

華泰聯合證券分析師發布投資報告，維持重慶百貨(600729-CN)“增持”的評級，年內目標價為50元。指出公司最大的看點仍然來自於收購新世紀百貨帶來的業績提升，根據收購資產公告書里的承諾，公司2010年合並新世紀後的備考業績為1.27元，不足部分將以現金補足，這為其提供了強大的安全邊際。

報告稱，公司充分發揮百貨經營分公司的功能平台作用，堅持了對兩個以上商場經營的品牌進行統一談判，繼續擴大了品牌統簽、統管的力度和範圍；超市業態生鮮自營模式穩中求進。2009年公司實現30家門店肉類自營及27家門店蔬菜自營，並增加武隆等區域生鮮聯采專業合作社等專業基地；同時公司還大力調整經營結構，優化品類結構，豐富品牌組合。

2009年公司擴張穩健、內涵式經營調整加快。公司季度收入增長快速回升，四季度單季收入增長約26%，毛利率同時保持上升趨勢，這表明公司實際經營情況已經有明顯好轉；但在費用上並無更優表現，從而抵消了收入增長和毛利率提升對業績的拉動。公司今年將更加重視二商圈門店發展，同時計劃對重慶百貨大樓進行調整，對南坪店實行3個月的閉店改造，以實現門店定位提升。

報告還指出，合並新世紀完成後，新重百網點布局已進入40個區縣的33個，將是目前重慶地區網點數量最多、覆蓋區域最廣的商業連鎖企業。公司將初步形成以主城為核心，以重慶區縣為補充，以區外市場為動力的網絡格局。預計，整合後的新重慶百貨2010-2012年EPS為1.49、1.70和2.03元。該股今日現漲0.05%，報41.75元。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.caihuanet.com) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

X