招商證券(600999):IPO昨起詢價機構分歧不大

昨日是招商證券IPO進入初步詢價程序的第一天，許多券商行業分析師都在加班加點地研究招商證券的《招股意向書》，對公司進行估價。雖然昨日發佈詢價報告的機構不多，但都表達了對招商證券經營能力的肯定，而在招商證券的發行價格和上市定位上，機構間分歧不大。

機構分歧不大

一位券商行業分析師對《每日經濟新聞》記者透露，在前天滬深兩地同時進行的路演中，招商證券的主承銷商之一的瑞銀證券認為招商證券的合理價值區間為每股21.7元~30.4元，而一些基金人士甚至表示發行價可以定在30元左右。

從對招商證券的業績預測來看，三家券商給出的業績預測差異不大。中金公司預計2009年、2010年公司每股收益均為0.81元；申銀萬國預計公司2009年、2010年將實現0.89元和0.90元的每股收益；國金證券認為今明兩年公司的每股收益將分別將達到0.84元和0.87元。

申銀萬國指出，由於招商證券在經紀業務、資產管理業務和國際業務方面相比同業有較大的先發優勢，因此以當前券商股對應的2009年平均26倍市盈率詢價是合理的，建議詢價價格為23元。

國金證券在其新股研究報告中並未對招商證券發行價發表意見，僅僅指出招商證券每股合理價格在21元~25.2元，對應2009年市盈率25倍~30倍。

上演暴富神話

雖然目前招商證券發行價還沒有確定，但從《招股意向書》中可以看出，在招商證券上市的同時，早期參股的股東由於持股成本很低，將上演暴富神話。

《招股意向書》顯示，在IPO之前招商證券共有40名股東。其中上海重陽投資有限公司(以下簡稱重陽投資)和浙江日月控股集團(以下簡稱日月控股)尤為引人注目。

重陽投資的實際控制人是裘國根和駱奕夫婦。2006年9月18日，重陽投資以每股1.545元的低價受讓了深圳華強集團持有的1.5億股招商證券股權。而被稱為浙江珠寶大王的虞阿五、虞兔良父子所控制的日月控股則於2006年10月8日從上海汽車資產經營有限公司手中以每股1.086元受讓了招商證券5536.99萬股股權。