金價可以飆多高？每盎司1500美元不是夢

淘金客齊聚一堂，莫非 1849 年重現？

周三黃金價格衝上歷史新高，在每盎司 1100 美元徘徊，你可能要想想，未來幾個月內，黃金到底可以衝到多高，1200 美元？1300美元？還是…可能 1500 美元嗎？

2009 年的黃金熱潮令人嘆為觀止，「好」消息是，近來金價上漲的原因與過往不同，並非因市場擔憂金融系統即將崩潰而進行避險投資，就像去年 Bear Stearns 投資銀行倒閉黃金價格也隨之上漲，但這回不同，近來金價上漲是因為美元疲弱的趨勢，黃金與其他金屬，例如銀、銅和商品 (如原油)，皆會因市場對通膨的恐懼而推高其價格。

由於美國國會、財政部和聯準會大量注資至美國經濟體，激起通膨憂慮，也使得全球投資人視美元如蛇蠍，避之唯恐不及。

雖然在本周之前，許多專家認為金價之所以上升，是因為交易者抓準了投資者焦慮的心情，不過是一時熱潮，但是近來越來越多證據顯示，這波金價上升的趨勢中，確實存有黃金實際需求。

不同於其他銀、銅等金屬，黃金的工業用途並不多，但黃金被視為美元走貶時最安全的避險工具，也因具備硬體、有形資產的價值，部份投資人願意買黃金作為替代美元的投資工具。

國際貨幣基金 (IMF) 2日宣布，已以 67 億美元售予印度儲備銀行 200 噸的黃金。現在市場已傳聞，其他國家將跟進，大量收購黃金。

金融市場研究機構 Televent DTN 的資深分析師 DarinNewsom 表示：「將會有更多國家的央行轉向購買黃金而非美元，現在已出現傳聞，就像骨牌效應一樣，從印度開始。」部分因為這個原因，Newsom 認為金價在明年左右上漲到每盎司 1400 美元附近是毫無疑問的事。

然而，黃金大買家還不僅僅是各國央行，礦業公司買黃金的威力也不遑多讓。

隨著金價不斷上升，部分生產商已經宣佈計畫停止作空對沖，將在市場買金回補之前為套期保值而對沖掉的黃金。

全球最大的黃金生產商Barrick Gold (ABX-US) 周一表示在 10 月份買回 100 萬盎司的黃金，而全球第 3 大黃金生產商 AngloGold Ashanti (AU-US) 也同時宣佈，欲在未來 5 年內降低hedge book (對沖簿) 規模，一年約降低 80 萬盎司。想必還有更多金礦生產商會跟進。

紐約奧克蘭投資公司 Blanchard & Company Inc的 經濟研究副主管 David Beahm 表示:「黃金生產商必須關閉對沖簿，因為黃金多漲1美元，他們就多虧更多錢。」

Beahm表示，黃金生產商需要買黃金回補對沖、投資者擔憂通膨因而要買黃金避險保值，兩者相加可能將金價推得更高，他認為今年年底金價可能達每盎司 1150 美元，明年底可望衝到 1500 美元。

他表示：「通膨毫無疑問一定會發生，問題不是會不會發生，而是何時發生，一旦發生，就是金價再次上衝的時候。」

當然了，現在抱持懷疑金價到底能衝多高的心情也很理所當然，畢竟，石油每桶衝到 140 美元也只是去年的事情，甚至當時還有許多分析師看多商品，預言原油會衝到每桶 200 美元，結果？没的事。

倘若經濟確實走在復甦的道路上，Fed 終究還是會升息，調升目前貼近 0 的利率，如此一來就會平息部分通膨壓力，也削弱金價上漲的部分動力。

但從長遠來看，即使全球經濟回歸正軌，美元也再次走強，黃金還是有機會再上漲，這是很簡單的經濟學常識。

Encompass 基金的聯合經理Marshall Berol 表示，許多投資人根本不瞭解生產黃金要花多少時間和努力，因此他不僅僅是遠遠觀看黃金走勢，還喜歡實際走訪基金內投資的公司項目，以期更深入瞭解供應過程，他與同事下周便已計畫前往智利和阿根廷，探訪 ExeterResources (XRA-US) 運作的礦業項目。

他表示：「若依每日走勢來看，大家談論金價漲跌都是因為美元或原油走勢，但卻忽略了要發現新金礦有多麼困難。要發現新金礦已經很難了，還要想想全球剩多少金礦、要如何開採金礦…等等，要讓新金礦開始生產黃金必須耗費好幾年。」

因此，即便日後需求不像現在這麼強勁，Berol 認為黃金供應程度處於低檔的話，金價自然會持續走高。