巴克萊：談新泡沫還太早 但新興市場要提高警覺

巴克萊資本公司中國經濟研究主管、首席經濟學家彭文生博士日前接受新華社專訪時指出，對於經濟復甦是否是「用一個新泡沫解決一個舊泡沫」的問題，從主要發達國家市場來講，談論另外一個泡沫還太早，但一些新興市場需要警惕這一風險。

彭文生指出，由於全球流動性充沛，貨幣環境很寬鬆，一些地區房地產泡沫逐漸顯現，比如香港地區 2009 年資金流量非常大，當地房地產價格也上升明顯。他認為，房地產市場的影響不僅僅在經濟和金融層面，也會波及社會層面。

對於全球經濟，彭文生認為，經濟刺激計劃幫助各國度過了危機最深重階段，對復甦意義重大。根據最新數據，金融危機的發源地美國第 3 季經濟增長了 2.2% 。他認為現在的復甦是觸底後的反彈，而且在各國經濟刺激計劃推動下，反彈力度很大。

根據最新數據，美國第 3 季勞動生產率增長 8.1% ，工業設備利用率也增至 71.3% ，但 11 月份美國失業率仍為 10% 。

至於復甦是否可持續，彭文生表示，全球經濟在短期內恢復到危機發生前水準的可能性很小，在私人部門動力不足的情況下，政府刺激政策發揮了臨時的推動和扶持作用。

目前看，政府作用非常重要。在經濟陷入最壞的情況時，政府的減稅和加大財政支出的措施有助於企業擴大生產，從基本面上改善經濟，進而創造就業，特別是提振了私人部門的信心。

對於美元走勢，彭文生表示，從今年第 2 季開始，美元一直較弱，原因有二：一是金融市場規避風險的動力下降。此前在危機嚴重時，美國政府債券被譽為「安全島」，但目前經濟逐步復甦，避險方面的美元需求逐步下降；二是相對於歐盟和日本，美國採取了更為寬鬆的財政政策。

彭文生表示，巴克萊資本預期 2010 年美元可能上半年稍強，背後的因素可能包括美國刺激政策的退出以及相關的市場預期。下半年美元則可能偏弱，原因一是市場規避風險的需求降低，世界經濟再次出現大規模金融動蕩的可能性不大；二是美聯儲最終可能不會採取激烈的緊縮政策。

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對於中國經濟的未來走勢，彭文生表示，巴克萊資本預期中國經濟 2010 年將增長 9.6% ，經濟增長的基礎將更寬泛，也就是說今年主要靠投資拉動，明年隨著就業增加、工資上漲、加上全球經濟的改善，內需和出口對經濟增長的貢獻會更大，投資的貢獻可能會下降。

總的來看，中國經濟將更為平衡。對於中國需要防範的經濟風險，彭文生認為風險主要是在 2010 年通膨預期 (特別是資產價格) 上升的情況下，政府是否能把握住政策的力度和時機。

對於中國的「資本凈輸出大國」角色，彭文生指出，目前中國資本輸出的主要方式是通過官方管道，比如來自外匯儲備資金的輸出。但中國政府已經加大了促進非政府部門和公司對外投資的力度，比如在澳大利亞、巴西、非洲等地的投資。這不僅拓寬了海外市場，拓寬了市場的需求和供給，更重要的是拓寬了中國的資本輸出渠道。但他認為資本輸出與人民幣國際化沒有必然聯繫。

對於中美未來的經貿關係問題，彭文生表示「合作」肯定比「抑制」好。目前，美國是第一大經濟體，中國是第三大經濟體， 2010 年很可能成為第二大經濟體。雙方在全球經濟中的佔比很大，如果不合作，會兩敗俱傷，也會給全球經濟帶來壓力。中美兩國關係過去幾 10 年的經驗證明，雙方會有利益衝突，但是總體基調是合作大於衝突。