中國適度寬鬆貨幣政策基調預計將有所延續

2009年6月12日 15:54

專家認為，中國信貸增速和信貸結構正在趨於合理，基於對經濟基本面的考慮，近期適度寬鬆貨幣政策基調亦不會發生大的變化。

據新華社6月12日報道，中國人民銀行6月12日發佈了5月份月度金融數據，同時發佈的還有2季度全國銀行家、企業家、城鎮儲戶問卷調查的結果。專家認為，中國信貸增速和信貸結構正在趨於合理，基於對經濟基本面的考慮，近期適度寬鬆貨幣政策基調亦不會發生大的變化。

央行數據顯示，5月份人民幣各項貸款增加6,645億元，同比多增3,460億元。這一數字雖比第一季度信貸增長明顯回落，但比4月份5,918億元的信貸水平仍有增加。

「相比此前的猛增急降，5月份貸款增量更為平穩。這種回落是經濟的理性回歸，從資金需求的角度來看，表明中國經濟結束觸底並已開始企穩。」中國社科院金融所貨幣政策研究室主任彭興韻說。

2009年前5個月，中國共新增人民幣貸款超過5.8萬億元，在第一季度信貸增長創出天量達到4.58萬億元後，4月份新增貸款則驟降為5,900多億元，信貸猛增急降之勢歷史罕見。

在貨幣信貸量的平穩增加的同時，5月份中國信貸結構出現優化態勢：中長期貸款增長有所減緩，而中小企業企業短期貸款和居民消費貸款占比有所增加。

彭興韻認為，與第一季度政府主導投資的大項目貸款迅猛增加有所不同，5月份經濟呈現出內生的回暖趨勢。「有可能是由於近期物價上漲，企業投資預期變化造成的。」他說。

「和上個月相比，中長期貸款增長份額的降低，表明第一季度以來政府拉動投資的貸款有所減少，同時體現中小企業貸款狀況的短期貸款金額由減少轉為增加，說明中小企業融資狀況出現改善，信貸結構的良好變化。」中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。數據顯示，企業貸款中，短期貸款增加212億元；中長期貸款增加3,485億元，占5月份新增貸款的52%，比上個月降低了10個百分點。與4月份短期貸款減少了700多億元所不同，5月份短期貸款增加212億元，中小企業融資有所改善。

中國各商業銀行日前披露的貸款數據也印證了這一變化。有統計表明，工農中建交五大行新增貸款不到3,000億元，更多發放消費貸款和中小企業貸款的股份制銀行和中小銀行成為5月份信貸投放的主力。

「這樣的信貸結構是調控部門希望看到的。無疑有利於經濟增長的持續恢復。」郭田勇說。

與貸款量一同增加的還有貨幣供應量。數據顯示，5月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.74%，增幅比上年末高7.92個百分點；狹義貨幣供應量(M1)餘額18.2萬億元，同比增長18.69%，比上月末高1.21個百分點。

彭興韻認為，在貨幣政策的不斷刺激下，M1增長速度明顯加快。M1和M2之間的剪刀差進一步縮小，顯示了企業交易的活躍度有所增加。

央行發佈的2季度企業家問卷調查顯示，企業經營指數和設備利用指數比上季分別上升4.6和2.4個百分點，結束了連續3個季度下滑的勢頭。

對於今後貨幣政策的變化市場格外關注。進入5月份以來，國內外部分資產價格出現一定程度的上漲，基於對通脹的擔憂，市場對貨幣政策的關注度更加炙熱，不過專家認為，基於經濟基本面的考慮，適度寬鬆的貨幣政策仍將延續。

「雖然貸款量和貨幣供應量在不斷增加，但從剛剛發佈的CPI和PPI可以明顯地看到，經濟仍然處在收縮狀態，而目前雖然資產價格有些漲幅，但不能據此判斷有通脹的風險。」亞洲開發銀行經濟學家莊健說。

國家統計局此前公佈的5月份宏觀經濟指標顯示，CPI與PPI低於預期均繼續下行。可以預計，隨著國際原材料價格的上漲，製造企業受原材料與定價權兩大板塊擠壓的窘況仍將持續。

「目前經濟下行的壓力要大於物價上漲的壓力，企業生產經營活動也仍處在低位，從宏觀和微觀面上來看，當前貨幣政策都是適當的，未來適度寬鬆貨幣政策基調料還將有所延續。」郭田勇說。

(馬龍 編輯)

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