日本希望減輕干預對貨幣市場的影響

據知情人士透露，日本政府將與日本央行進行協商，以確保在贖回干預匯率發行的融資券時，不會擾亂貨幣市場并導致利率上升。

綜合媒體10月1日報道，據知情人士透露，日本政府將與日本央行（Bank of Japan，簡稱BOJ）進行協商，以確保在贖回最近出售日元干預匯率時發行的融資券（FBs）時，不會擾亂貨幣市場并導致利率上升。

日本9月份實施6年時間里的首次市場干預行動，到9月28日共賣出2.1249萬億日圓（254.4億美元），以阻止日圓升值，因為那已威脅到日本脆弱的經濟復蘇。

根據法律規定，政府無權發行貨幣，只能通過發行融資券為干預活動籌集資金。政府設定好干預資金數額，擁有貨幣發行權的日本央行則作為代理機構，臨時承銷這些票據。

然后日本央行賣出日圓，但是財務省最終將通過在貨幣市場出售同樣金額的融資券，將資金償還給日本央行。

東京摩根大通（JPMorgan）的高級經濟學家Masamichi Adachi說：“此時政府的信號具有重要意義。但是日本金融系統存在額外儲備，所以市場可以吸收這些融資券。理論上說，這不會對利率產生影響，但是有時事情會超乎想象。”

該知情人士表示，政府將與央行協商，對這些融資券的出售作適當處理，同時還要顧及金庫并考慮對市場的影響。

政府的態度表明，它準備與日本央行合作，保持干預的非沖銷（unsterilised）狀態，以使干預效果最大化。

日本央行目前為止仍允許政府賣出日圓擴大貨幣供應，保持干預非沖銷狀態。政府可能將明確向央行施壓，繼續保持非沖銷，同時在其它方面放松政策，以使干預效果最大化。

非沖銷干預（Unsterilised interventions）與央行通過發行政府票據吸收多余貨幣的慣例相背離，實際上使干預部分成為貨幣寬松政策。

(陳紹國 實習編譯)

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