國泰君安：維持白雲機場謹慎增持評級

2009年8月4日 13:31

國泰君安8月4日報告認為，白雲機場受計提賬損失影響，中期業績與08年同期持平，維持白雲機場謹慎增持評級。

國泰君安研究報告中認為，白雲機場(600004)實現航空性收入9.0 億元，同比增長4.0%。其中，飛機起降、旅客服務、安檢和地面服務收入分別為1.9 億元、3.1 億元、0.6 億元和3.1 億元，同比分別增長2.5%、8.1%、10.6%和-4.0%；受機場建設費分成比例由50%降至48%影響，上半年機場建設費返還收入2.0 億元，同比僅增長2.8%，低於旅客吞吐量增速4.4 個百分點。實現航空延伸服務收入6.5 億元，同比增長0.6%。其中，租賃、地面運輸、代理和機場廣告業務收入分別為1.1 億元、1.5 億元、1.3 億元和0.9億元，同比分別增長15.7%、20.7%、-10.7%和-6.6%。

貨運代理和廣告業務受國內外經濟下滑的影響相對較大。在珠三角經濟逐步好轉背景下，下半年公司客貨運需求增速有望持續回升，維持謹慎增持評級。假設09-11 年機場建設費分成比例不變，維持09-11 年EPS 分別為0.47 元、0.54 元和0.65 元的預測，對應09 年動態PE 23 倍。

(王培賢 編輯)

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