華股週評： 美國股市持續高企 失業率上升

美股在高位徘徊，不斷創新高。市場缺乏好消息支撐，油價持續上升，突破70美元一桶，失業率升至9.4%。但消費者信心指數回升，令市場相信經濟復甦在望，氣氛改善，支撐股市。Halter USX 中國指數一週內升336.33點，報4955.95點。

宣佈進入破產保護程序的美國通用汽車(Ｇｅｎｅｒａｌ Ｍｏｔｏｒｓ，簡稱ＧＭ)，宣佈與名下悍馬(Ｈｕｍｍｅｒ)品牌的新買家達成初步協議，料於今年第三季完成交易，《紐約時報》報導，四川騰中重工是悍馬的新買家。 新買家會繼續發展品牌及推出使用另類能源的新車，Ｈｕｍｍｅｒ至少為明年的銷售，在美國廠房繼續生產Ｈ３及Ｈ３Ｔ貨車及ＳＵＶ越野車。通用汽車在中國、南韓及澳洲業務不會即時受到母公司進入破產保護影響，它們將成為「新ＧＭ」的一部分。

中投公司公佈，摩根士丹利宣佈發售約２２億美元普通股，以爭取６月底前全部償還美國「問題資產收購計劃」的優先股貸款。摩根士丹利計劃在公開市場募集資金。基於與中投公司的合作關係，且中投公司擁有摩根士丹利優先購買權，經過雙方充分溝通，中投公司決定購入１２億美元普通股。公佈指出，摩根士丹利是全球一流的投資銀行，擁有全球化的經營網路和品種齊全的產品線。當前國際投資銀行業已經歷重大重組，認為摩根士丹利的金融生態環境將有所改善，會更有競爭力。通過本次再次注資，中投公司與摩根士丹利進一步加強了合作關係。

申銀萬國認為，今年年底重啟人民幣升值之路將是大概率事件。儘管從去年四季度開始，該行對中國經濟就持相對樂觀的態度，樂觀的理由主要來自政府投資的推動，但今年以來的形勢表明，經濟本身的韌勁(體現在經濟的抗衝擊能力和自我修復能力)同樣也超出該行的預期。一是在政府投資的帶動下，一般製造業投資增速高於預期；二是房地產銷售和投資好於預期，新開工面積和土地購置面積正在逐漸好轉。基於這兩個方面的判斷，申銀認為２００９和２０１０年投資形勢會好於該行早前的預測。

摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶研究報告表示，中國官方製造業採購經理指數(ＰＭＩ)由４月份的５３﹒５，輕微降至５月份的５３﹒１，仍然高於擴張起點的５０水平，縱使指數在過去５個月改善後出現輕微回落，但仍反映採購經理對前景仍然審慎樂觀。

法國巴黎銀行研究報告將中國股本市場評級由「增持」降至「中性」。在市場規例被控制的情況之下，即使外圍經濟環境恢復，中國股市亦相對疲弱。不過，中國的中小型股份仍屬全球市中，最具獲利能力的投資，但人民幣升值幅度較快，是降投資評級的主要原因。相對環球市場，中國股市的敏感度較低，去年中國企業每股盈利下跌７％，相信今年會持平。法巴維持恆生中國企業指數１２５００點的預測不變，相等１５％上升空間。不過，該行亦維持積極「增持」中國中小型股份，因為大型企業的估值仍遠高於歷史低位，但小型企業的市場則跌超過之前的低位，仍屬市場中最便宜的投資，料會有至少兩年的強勁表現。

瑞信集團研究報告重申中國海岸石油 (CEO) 評級為「遜於大市」，過去兩周的焦點為油價上升，中國海岸石油可從中受惠，該股走勢明顯較超過油價基本走勢，味著要是油價繼續上漲，或是中國海岸石油股價要自行調整。中國海岸石油目前股價反映，長期油價為每桶８８美元，較未來２０個月遠期油價有１０％溢價。中海油未來１２個月的市盈率為１５倍，倘若中海油市盈率跌至１０﹒６倍，油價預測亦要升至每桶８０美元；倘若降至９倍市盈利，油價需要升至每桶９０美元以上，或者該股需要下跌４０％。瑞信予中海油的目標價不變。

高盛研究報告將中國移動 (CHL) 從「確信買入」名單中剔除，因為該股股價已達目標價。然而，中國移動仍為中資電訊股投資首選，故維持「買入」的投資評級，因其股值不昂貴，而且較摩根士丹利資本國際中國指數由年初至今的表現，中國移動顯著落後３４％。

高盛將中國石化 (SNP) Ｈ股剔除出「亞洲確信買入」名單，因該股已充分反映出成品油價格上調及首季盈利等利好因素。但仍然維持「買入」的投資評級。自４月初將中石化加入「確信買入」名單以來，其Ｈ股累計上升１７﹒６％。但由於成品油價格上升滯後及原油價格顯著反彈，導致中石化的股價表現遜於同期的摩根士丹利資本國際中國指數２２﹒１％的升幅。

同濟堂藥業 (TCM) 第一財季每股虧損1美分﹐收入1,320萬美元。毛利率為58.2%﹐去年同期為61%。

盛大 (SNDA) 第1季每股盈餘0.78美元，較分析師預期的0.74美元高出0.04美元；營收年增率42%，為1.62億美元，分析師預期1.557億美元。多重角色線上扮演遊戲(MMORPGs)年增47.4%，季增8%，達9.445億元人民幣(1.382億美元)。公司表示，2008年1月1日為止，中國政府採取新的所得稅法。

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