業內：美元 通膨 景氣 投資 供需 推升黃金價格

推出全球最大黃金 ETF－SPDR 黃金 ETF 的道富環球投資管理亞洲 (亞太區) 交易所上市基金業務總監葉家德接受香港《文匯報》專訪時指出，金價中長期有 5大支撐要素，分別為對沖美元走勢、對沖通膨預期、對沖不明朗經濟前景、多元化投資需求以及黃金供需關係驅動。

葉家德表示，金融海嘯爆發後，市場大量資金回流至美國，購入美國國債，推高美元。隨著經濟逐步平穩，預計美元將走軟，而近 3 個月以來，外幣兌美元已呈現升勢，日圓及歐元均已升過 10% 。美元疲弱的同時，一直被當作美元對沖產品黃金的價格將轉強。

資料顯示，過去 10 年，黃金價格與美元相關系數為 -0.5 。相關系數代表資產之間的相關程度，越接近1 即有明顯的正關係，越接近 -1 即有負關係，接近 0表示近乎沒關係。

與此同時，黃金價格與摩根士丹利環球指數和標普500 指數的相關系數僅為 0.06 和 -0.04 。葉家德表示，由於黃金與其他資產類別，如證券、房地產和債券的相關關係很小，甚至為 0 ，黃金被投資者視為分散投資的理想選擇，尤其對於機構投資者而言。作為全球最大的美元外匯儲備國，中國近年來就逐步增持黃金，以分散外匯風險， 5 年來增幅達 75% 。

葉家德指出，全球經濟前景仍不明朗，以及長期的通膨預期亦是推動投資者購入黃金的兩大原因。他認為，黃金基本供求關係對黃金價格有支撐。近年來，國際上並未有發現特別好的新金礦，黃金供應表現平穩。但在黃金需求方面，中國及印度兩大黃金首飾需求國，對黃金需求穩定，而且市場對黃金的投資需求日增，尤其是受黃金 ETF 等投資產品的帶動。

相對其他黃金投資途徑，葉家德認為，如投資黃金股、黃金基金而言，黃金 ETF 具備獨特優勢，包括收費低 (全年持有僅徵收 0.4% 費用) 、透明度高 (於交易所買賣) 、緊貼黃金價格走勢以及投資靈活性高 (可用融資買賣黃金 ETF 、短線操作以及於限價盤買賣等)。