中國外貿逆差趨勢已然露頭

2009年6月5日 16:28

中國外貿在出口大幅下滑時，進口下滑更快直接促成高順差的出現。但是按實際值計算，中國貿易高順差只是「幻像」，逆差趨勢已然露頭。

自08年11月以來，中國以金額計算的出口月同比增速就由此前的20%以上，跌入負增長區間，11月落至-2.2%，此後跌幅繼續擴大，並在09年2月達-25.7%，後續月份下跌幅度雖略有緩和，但4月仍達到-22.6%的較大幅度。

在出口大幅下滑的同時，中國貿易順差卻仍然保持高位。09年前四個月累計貿易順差754.3億美元，比08年同期增加32.4%，淨增加184.5億美元。

興業銀行首席經濟學家魯政委向世華財訊表示，出口下滑、進口下滑更快的態勢，直接促成了「衰退型高順差」的出現。數據顯示，進口08年11月大幅下落至-17.9%，到09年1月一度達到-43.1%，此後所略有緩解，但降幅仍在20%以上，4月為-23.0%。

但是，順差可能被誇大了。魯政委進行仔細分析之後發現，如果按實際值計算，很可能中國的外貿順差並沒有金額顯示出來的那麼高。也就是說，中國實際上的國際收支不平衡狀況可能是被誇大了。

大致以08年11月為界，此前進、出口增速按金額計算的差距和按實物量計算的差距，一般相近，或者實物量增速差距高於金額增速差距，但之後的情形卻是相反，出現了實物量增速差距轉而低於金額增速差距的狀態。

進出口金額與實物量之間的偏離，只能用價格來解釋。魯政委指出，在08年9月之後，出口價格便開始大幅回落；在進口價格因國際大宗商品價格下落而大幅下挫的情況下，出口產品價格指數的下降速度卻要慢得多。由此造成11月以後，進口價格當月同比漲幅已開始顯著低於出口價格的同比漲幅。

為避免誤判中國當前的外貿形勢，魯政委建議從實物量角度來審視進出口。魯政委利用兩種不同的方法測算了中國進出口的差額，結果均顯示中國貿易的高順差只是「幻像」，逆差趨勢已然露頭。

方法一的結果顯示，中國實際外貿順差在08年8月見頂後快速回落，並在09年2月一度出現大約29億美元的逆差，隨後反彈，但3、4月實際順差額已分別只有108億美元和73億美元；方法二的測算結果則顯示，中國實際順差在08年7月見頂，在11月驟降至不足50億美元的水平，12月首次變為逆差，一直延續至今，2月實際逆差一度達到76億美元，4月逆差仍為18億美元。

魯政委強調，限於數據的可得性，上述測算可能不盡精確，但兩種測算方所顯示的同樣趨勢，卻是值得高度關注。如果繼續忽視業已出現的這種苗頭，一旦未來國際大宗商品價格上漲，或出口繼續下滑，海關總署統計數據顯示的經常項目順差就可能快速縮小甚至轉負。

(劉林 撰稿)

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