S&P 500指數上看1100點 新牛市來臨？專家：美股短多長空

美股從 3 月初觸底後的強勁反彈，讓許多人對美國經濟的復甦之路抱持樂觀看法，甚至認為這波榮景將打破美國總統就職前兩年股市處於低點的傳統，為新一輪的牛市帶來無限希望。但專家認為，美股短期情勢雖然樂觀，S&P 500 指數年底甚至會來到 1000-1100 點的水準，但強調長期發展前景依舊黯淡。

以過去經驗來看，通常美國總統的任期與股市走向會有一套固定的週期循環。通常總統就任前兩年，股市大多會處於低點，但到了後面兩年，特別是第 3 年的股市平均會處於高點，為總統的連任之路做準備。

特別的是，儘管我們處於美國總統歐巴馬 4 年任期的第 1 年，但有許多支持者相當看好美股接下來的發展，甚至樂觀認為下半年的經濟會因政府推出的刺激方案，產生提振作用。

此外，被業界稱為「永遠的空頭」的 GMO 全球投資管理公司主席 Jeremy Grantham，一直以來都以不看好美股表現聞名。日前他竟然破天荒買進美股，為長期投資布局做準備，這是否意味著美股前景真的一片光明？

根據《MarketWatch》報導，儘管 Grantham 未否認今年 3 月 9 日 S&P 500 指數觸底後的反彈情況，但他仍強調最糟的情況還沒過去，就算短期美股表現相當搶眼，但他依舊看壞美股的長期表現。

Grantham 在寫給客戶的最新報告中也指出，他不認為總統任期與股市表現的循環會發生重大改變。根據他的計算，S&P 500 指數從 1932 年以來隨著總統任期年均報酬率，第 1 年為 -3.4%，第 2 年為 -10.1%，第3 年為 15.3%，第 4 年為 -0.3%。

雖然有統計數據擺在眼前，Grantham 仍強調，由於政府大規模的振興經濟計畫已經陸續到位，以往被認為會在總統任期第 3 年推出的激勵經濟措施，已經提早出籠。

Grantham 的看法是，接下來股市可能會有顯著的反彈，而這種情況將遠超過任何短期或長期經濟原理所能解釋。他猜測 S&P 500 指數在刺激方案的推動下仍有支撐力道，到年底甚至會遠遠超出原先外界所預估的 880點，來到 1000-1100 點的水準。

但 Grantham 仍強調，短期反彈不代表最糟的時機已經過去。相反的，他認為這只是經濟長期衰退過程中一個短暫喘息的時機，而真正長期的牛市現今尚未誕生。

至於低點到底在哪裡，Grantham 沒有正面給予回應，只預言若 S&P 500 指數真來到 1000-1100 點水準，在正常商業市場既有的價值觀中，屆時每個人都會認為經濟將進入下一輪的牛市循環。只是他說：「出現持久牛市的機率相當低，目前的反彈可能會被證明是最後的狂歡」。

Grantham 強調，如果這波強勁反彈確實發生，那接下來將會是一波長期的衰退，而這波衰退影響層面不只在經濟方面，還會普遍及反應在已開發國家的股市當中。因此，Grantham 建議投資人現在可以好好享受股市最後的反彈，但別因此失去對現實世界的判斷能力，才不會在瞬息萬變的股市中慘賠出場。