中國經濟轉型陣痛期如何度過？分析師：讓人民幣持續走強

人民幣升值將支撐中國度過經濟轉型(圖: AFP)

中國經濟正從製造業出口轉型為內需消費為主，政府先前雖曾一度讓人民幣重貶，讓外界猜想這是政府為了救出口而主導的貶勢。不過中國人民幣中間價在星期一 (15日) 大幅升值，創下了 1 個多月來的新高。中國褐皮書國際公司 (China Beige Book International) 總裁 Leland Miller 便表示，周一央行大舉調升中間價顯示政府短期不想讓人民幣續貶，呼籲政府必需讓人民幣持續升值來幫助中國度過經濟轉型的陣痛期。

根據《CNBC》報導，Leland Miller 指出，透過維持人民幣的強勢，中國家庭的消費能力將增強，若中國想轉型為內需消費的經濟體，這顯然是一種最簡單的作法。Silvercrest 資產管理公司首席策略師 Patrick Chovanec 也表示，中國政府的意圖不明，先是支撐了人民幣升值後來又讓其繼續貶值，中國應該要支撐人民幣走強來提升消費者支出。Chovanec 雖然看空中國股市和房市，也不看好當地經濟的走向，但他認為若避險基金將中國的問題，看成是另一個亞洲金融危機的開始這是錯誤的。

許多避險基金經理人都大賭人民幣將續貶，Hayman Capital 的 Kyle Bass 便大舉放空人民幣，預期中國銀行貸款變壞債，將逼使人行動用外匯存底來穩定金融機構，人民幣會因此下跌。中國債券市場的虧損勢必會拖累中國經濟，但重點是中國並不是對外國債務曝險，陷入貨幣危機的國家通常是因為在海外欠了太多錢，或者太依賴外國融資來支撐內需消費，中國很明顯不是這種狀況。

中國人民幣面臨貶值壓力的原因，實際上是來自資本外流，這恐會影響到中國的經濟轉型過程，弱勢人民幣會削減中國消費者的購買力，造成民眾更想將人民幣換成美金。中國目前人均 GDP 還非常低，要快速轉化成消費為主的經濟體並不容易。BK 資產管理公司外匯策略主管 Boris Schlossberg 表示，中國沒辦法在一夜間就變成美國的型態，這是中國目前面臨的最大問題。

儘管大家認為，人民幣最終要貶值 20% 到 25% 才能重新平衡中國經濟，不過人民幣續貶實際上只會造成更多的資本外流。歐亞集團 (Eurasia Group) 亞洲主管 Evan Mediros 表示，人民幣今年一定會持續貶值，貶幅約介於 5% 到 8% 之間。