凈息差回升緩慢,銀行股下半年難言樂觀

2010年上半年行情轉眼即逝，銀行股已是陰霾半年，下半年能否“撥云見日”？

在宏觀經濟前景并不明朗、負面因素仍在持續的當下，受訪的業內人士預計，銀行股下半年仍難言樂觀。

分析銀行基本面，銀行業績改善的余地并不大。鑒于去年的低基數，銀行分析師大多給予上市銀行上半年20%以上的利潤增長。

但展望下半年，影響銀行利潤的積極因素并不明顯，主要原因在于凈息差回升緩慢，在受訪的約10名分析師中，大多給予全年凈息差僅回升10個基點的預測。

分析師給出的原因是：在流動性偏緊的情況下，銀行貸款議價能力確能提高，有利于貸款收益率的提升；但在規模控制以及銀監會對于貸存比的監管控制下，銀行會加大吸存力度，導致存款成本的上升。在加息預期弱化的下半年，凈息差可能只是緩慢上行，這對于銀行利潤的貢獻度有限。

銀行股估值接近歷史底部已是不爭的事實。國泰君安測算稱，2010年銀行業動態平均PE、PB僅分別為10.57倍、1.74倍，估值距歷史最低點僅20%空間。

不過，“銀行股的表現對環境要求比較苛刻”，國都證券認為，雖然估值已經見底，但是短期來看由于經濟面存憂，經濟增長和政策退出的矛盾仍然存在，加之主要業績驅動因素也缺乏亮點，銀行股趨勢性行情的時機可能并不成熟。

“業績有保證、股價有壓力；銀行股下行空間有限，但大幅上行動力不足。”湘財證券的銀行中期策略報告或有相當的代表性。