黃金臺:黃金開采的高成本中長線支撐金價

黃金在上周反彈后開始整理，目前仍未有明顯趨勢。下面繼續看“虎年的黃金”，關于黃金的開采部分，看黃金開采的高成本繼續在中長線支撐金價。

中國黃金集團公司CNGGC的黃金產量占我國的20%以上，控制著超過30%的探明黃金儲備，合計超過65個礦藏。旗下中金公司是上交所第一個上市的黃金公司，于2003年上市。其他著名公司還有山東黃金、招金黃金、江西銅業、紫金礦業、云南銅業、靈寶黃金等，下圖是各公司的業績比較：

值得一提的是Eldorado是加拿大的黃金公司，也是駐華最大的黃金企業。目前在青海運作唐家山礦藏項目，預計2011年量產。

提及開采，不得不提成本增加的事實。GFMS統計發現1998年至2000年，我國的1200個金礦都處于虧損狀態。主要是大部分金礦散落在全國各地，設備老舊，效率較低，比起國際上的大公司來說還不成熟。我國的金礦品相平均較低，大的金礦不足一半，且品相以中低為主，由此我國的黃金生產成本一直偏高。

總體來說，我國的黃金還是開采比進口要劃算。考慮到美元疲弱和堅挺的人民幣，開采黃金還是有利的。因此外界預計我國將繼續積極開采黃金。主要的困難還是探礦費用較高、開采的高成本、執行嚴格的安全標準以及金礦的枯竭。

最近一段時間，“避險投資”的觀點越來越流行。談到避險，人們首先想到的就是黃金和債券。先來看看美國國債。美國政府目前負債高達13萬億美元。5月25日，“避險投資”達到了恐慌的程度，投資者爭相搶購收益率只有區區3.1%的10年期美國國債。3.1%的收益率傳達了什么樣的信息呢？它說明全球衰退即將來臨，說明我們要跟美國經濟復蘇說拜拜了。事實上，它說明美國很可能陷入為期十年之久的一輪通貨緊縮，GDP微幅甚至零增長。

毫無疑問，美國的問題一大堆。每年以萬億美元計的財政赤字、高達10%的失業率，這些都不能等閑視之。美國的經濟問題和赤字會令所有人驚慌失措，從而推高債券收益率，這種可能性一直都存在。不過也要考慮更廣層面的情形。全球投資者最初為什么會大手筆投資美國國債？那是因為美國社會正常運轉，公司實現盈利，民眾兢兢業業，美國的信用也很高，但這都是相對而言。現在是通脹的危險大過通縮。因此，美國國債并不是最理想的避險資產。

惠譽國際評級周五將西班牙長期外幣和本幣發行人違約評級由“AAA”下調至“AA+”，評級前景均為穩定。惠譽同時還確認西班牙短期發行人違約評級為“F1+”，國家上限評級為“AAA”。此次評級下調反映出，惠譽認為西班牙削減私營領域和外部債務的措施將在中期之內嚴重拖累西班牙經濟的增長步伐。盡管西班牙政府債務和相關利息成本仍在AAA評級的范圍之內，但惠譽預計，與其他AAA主權評級國家相比，西班牙經濟調整過程將更為艱難，時間也會更加持久，因此惠譽將西班牙評級下調至“AA+”。

短期看，截至上周五，SPDR保持1,267.93噸的黃金持倉量不變。市場在亞洲盤表現清淡，3小時圖上看，橫盤整理尚未結束，日內仍以整理為主，并有繼續測試下方支撐的要求，支撐1198，1185，阻力1218，1229。 白銀也以橫盤整理為主，支撐18.23，18.00，阻力18.65，18.91。今日是英國的春季銀行假日，同時也是美國陣亡將士追悼日，英美市場均休市。