每日晚間實力機構點評熱門個股精選

根據我們的測算，基于增速、中性、樂觀預期下，中國人壽的新業務價值倍數為6.9倍，10.8倍和14.9倍。中國人壽在2012年悲觀、中性和樂觀三種假設下的目標價為18.7元、21.7元和24.9元。我們的悲觀預期是按照新業務增速為0%情況下計算得到的公司底價，相對過于保守。公司目前股價相對于2012年中性和樂觀目標價尚有14.3%和30.9%的上漲空間。

維持公司“推薦”評級。維持公司“推薦”評級。受業務結構調整和資本市場下跌影響，中國人壽2011年遇到業務與盈利增速雙雙下滑的困境，陣痛期間公司業務員人力持續下降和個險業務持續下滑使得公司股價缺乏上漲動力。我們認為2012年公司的業務發展有望趨穩，受益于股債市場回暖和准備金貼現率上行，壽險業務的盈利情況也將好于2011年。作為純壽險公司，中國人壽盈利受權益資產收益波動的影響最大，彈性最高，在市場上漲時將將享受投資收益提高和估值提高雙重利好，我們維持中國人壽“推薦”評級。

(平安証券 竇澤雲)

公司主營業務是為客戶提供整合營銷傳播服務，具體包括品牌管理、媒介代理和自有媒體三大類業務。公司希望做強品牌管理業務，做大媒介代理業務，擇機擴展自有媒體規模。

品牌管理業務作為綜合性整合營銷業務，公司客戶主要分布在汽車(包含廣本、廣豐、東風日產、奔馳、吉利等八個品牌)、地產、快消、通信、金融、醫藥、電器七大板塊。今年該業務增幅有望10%左右。公司媒介代理業務兼具集中採購和買斷式媒體代理兩種模式，毛利率有所提升。11年11月份獲得深圳巴士集團屬下3854台公交大巴的五年車身廣告經營權及合作期內深圳巴士集團新增加公交大巴的車身廣告經營權。招標項目合作期限自2012年1月1日至2016年12月31日。公司的募投項目數字化品牌運營工作已完成基礎研發，進入試運行階段。公司還在利用該數據庫上進行業務拓展，尋找新的利潤增長點。我們預測公司2011-13年EPS分別為0.68、0.97和1.30元，給予“買入”評級。

(西南証券 潘紅敏)

1、2011年飛力達扣除非經常性損益後歸屬于母公司的淨利潤不低于6,000萬元；2、2011年飛力達以扣除非經常性損益後歸屬于母公司的淨利潤為依據計算的加權平均淨資產收益率不低于10.00%；3、根據《考核管理辦法》，激勵對象2011年度績效考核為合格及以上。

截止2011年3季度報告，公司實現歸屬于母公司淨利潤5691萬，扣除3季度非常性損益375萬，實現扣除非經常性損益後歸屬于母公司淨利潤5316萬。與6000萬的業績考核目標僅差700萬，折合EPS 0.078元，相對第3季度環比增長僅需12%，而公司2季度與3季度環比上季度分別增長166.5%及64.5%。股權激勵授予條件要求不高，股權激勵應會順利實施，全體激勵人員應都會順利獲得激勵股權。激勵事件刺激作用不明顯，業務穩健，維持“謹慎推薦”評級。

(長江証券 韓軼超)

目前銷量最好的筆記本電腦MacBook air由公司下游客戶廣達代工，而公司為廣達在大陸地區唯一供貨商，預計蘋果筆記本產品的持續熱銷帶來公司蘋果產品用鋁型材的高速增長，另外，革命型的ultrabook計劃使我們對公司產生了新的期望，ultrabook筆記本首選外殼材料為鋁合金材料，公司在蘋果產品上的業績有被複制到ultrabook上的可能。

首次給予公司“增持”的投資評級。我們測算公司2012-2013年攤薄每股收益可達1.01、1.42元，對應目前股價的動態PE為20、14倍。目前公司正處于產品結構調整中，未來蘋果產品、軌道交通建設用鋁型材占比預期將不斷提高，我們認為可以給予公司合理的溢價，基于公司2012-2013年淨利潤複合增速41.84%的測算結果，我們認為公司2012年25X市盈率具備支撐，對應目標價為25.25元，首次給予公司“增持”的投資評級。

(東方証券 張新平 楊寶峰)

進一步擴大珠海生產基地建設項目。公司擬投入超募資金1.6億元用于進一步擴大珠海生產基地建設項目，預計項目實施期為兩年，項目達到實際使用狀態預計會到2014年，使各劑型產能提高1-4倍，用以滿足2014年的市場銷售需求。原IPO募投規劃的總產能預計在2012年5月之前投產，產能相比2009年擴張了3-4倍，但由于最近兩年主營收入的高增長，新增產能預計將于2012-2013年提前使用完畢，因此未雨綢繆進一步擴大產能建設顯得非常必要。

盈利預測：連鎖營養中心的落成可能會分流周邊藥店終端的原有消費者，但我們認為這將培育和吸引更多的消費者開始接觸膳食營養補充劑，有利于公司未來中長期的發展。我們維持盈利預測不變，預計公司2012-2014年每股收益分別為2.69元、3.71元和4.84元，維持公司“買入”評級。

(東方証券 李淑花)

公司為應對產業的變化趨勢，主動進軍上游、首次進入脂肪族聚醚領域。增加20萬噸上游環氧乙烷產能。該部分為首次進入上游行業，之前為與中石化等合作獲取上游資源。增加30萬噸環氧乙烷衍生物產品，相對于當前31萬噸產能翻倍。其中，8萬噸脂肪醇醚和重醚為新增產品。12萬噸聚乙二醇和10萬噸聚羧酸減水劑聚醚單體產品與現有產品結構一致。

盈利預測與投資評級：公司估值在創業板位于低端，主要擔心太陽能行業疲弱及技術風險，而當前公司進入上游領域，下游衍生物項目也僅1/3與太陽能行業相關，降低了對太陽能的依賴。調低盈利預測，預計2012-2013年每股收益分別為0.76，0.83元。維持“增持”評級。

(浙商証券 程艷華)

基金銷售業務促進公司業務結構優化，加強協動效應。不同于同行業上市公司，東方財富業務結構多樣性明顯，其中廣告收入占總收入比重超過40%。在基金銷售業務獲得牌照後，公司的業務布局將進一步得到完善，形成“財經資訊-金融終端-理財產品”的上下游一體化產業鏈，同時基金銷售業務的推廣將推動廣告投放和終端產品的銷售，從而形成多業務的協動效應。

估值與建議：由于此次僅為牌照頒發，尚未披露相關操作細則。我們維持原有盈利預測，2011－2013年每股盈利分別0.48元、0.67元和0.89元，淨利潤分別增長51%、40%和32%。當前股價分別對應2012年、2013年的PE為35X和26X，處于板塊估值的中低端。我們看好網上基金銷售業務的發展前景，和公司作為行業領軍企業的用戶優勢，並認為隨著新業務的推進以及多業務的協同作用，公司業績有望取得較快發展。維持“推薦”評級。

(中金公司 金宇)