后危機時期更要用好貨幣政策

“后危機時期，要善于運用貨幣政策應對挑戰。今后央行繼續靈活運用傳統的貨幣政策，建立宏觀審慎管理框架，并進一步發揮人民幣在促進跨境貿易和投資中的使用。”在近日舉行的中國社會科學論壇2010年會上，中國人民銀行副行長胡曉煉這樣表示。

胡曉煉認為，當前，中國正處于全球經濟緩慢復蘇的后危機時期，全球經濟要重新走向強勁、持續的穩定增長軌跡，還要付出巨大的努力。在這個過程中，貨幣政策已經成為一個極其重要的政策工具，特別是對于復蘇緩慢的發達經濟體來說，受財政赤字負擔約束，迫切地需要依賴貨幣政策承擔進一步刺激經濟的任務。而面對復蘇勢頭強勁的新興經濟體來說，也需要運用貨幣政策來抑制通貨膨脹的壓力。

“與經濟危機之前相比，后危機時期的貨幣政策的目標、傳導機制、工具的選擇都發生了很大的變化，這對各國貨幣政策當局，在貨幣政策的制定和貨幣政策的實施上都提出了一個新的而且也是比較嚴峻的挑戰。”對此，胡曉煉指出，面對著這樣一個國際環境，中國的貨幣政策就應該作出相應的反應。應該繼續堅持把處理好經濟穩定持續增長、調整經濟結構和管理通貨膨脹作為重要的貨幣政策的任務。

“面對新的外部環境，就需要增強政策的靈活性、針對性和有效性，把握好政策的力度和節奏。”胡曉煉說。

胡曉煉作了三個方面的闡述。首先，繼續靈活運用傳統的貨幣政策，增強政策的針對性、有效性。10日晚，央行再次提高了存款準備金率，這是今年的第四次提高，這一政策工具的使用，表明了央行在管理流動性方面所采取的措施，也表明了央行會持續的使流動性供給和銀行體系的流動性能夠合理。今年除了四次調整存款準備金率之外，央行還提高了一次存貸款的利率，今后央行還將密切關注物價的走勢，繼續有效靈活運用傳統的貨幣政策。

其次，面臨新的復雜局勢，央行需要考慮引入新的政策工具，要建立宏觀審慎管理框架，這一任務已經在中央關于“十二五”規劃建議當中已經明確提出。在這宏觀審慎框架當中有三個內容值得深入研究：一是要對經濟周期的管理，也是通過宏觀審慎工具的使用，及時有效地采取逆周期的政策措施。二是要對可能引發系統性風險的部門或者領域采取宏觀審慎的管理措施。三是在應對大量資本流入的情況下，央行注意到，最近一些新興經濟體都采取了限制的措施，央行認為可以把對資本大量流入的管理，納入宏觀審慎管理的框架，除了傳統的通過加強監管、加強檢查、加強限制等資本管理的手段之外，還可以考慮通過對銀行資產負債表的管理，對審慎管理的要求來實現應對資本大量流動的目的。

最后，在當前情況下，中國應該積極的順應市場的需求，進一步發揮人民幣在促進跨境貿易和投資中的使用，使得企業能夠有效地規避國際主要儲備貨幣波動的風險，同時也能夠進一步的加強中國和周邊國家、地區經貿合作，形成一個共同抵御風險的一個大的環境，來維護區域金融的穩定。