油價走高 匯豐中華：多頭趨勢不變 Q2淡季布局時點

為報復歐盟7月1日石油禁運，伊朗宣布停止對英、法兩國輸出原油，推升本來供需就吃緊的原油價格再度攀揚，紐約輕原油價格連7個交易日大漲並突破105美元，創下9個月來新高。就基本面而言，匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅認為，地緣政治抵銷經濟成長趨緩的下跌壓力，將使原油價格維持高檔，今年均價仍上看三位數，雖然能源市場將進入原油需求的傳統淡季，致使第二季的原油價格可能出現漲多回檔的震盪格局，但中長期看多前提下，供需失衡將使石油輸出國家組織(OPEC)閒置產能逐漸去化，第二季的淡季反而有利波段布局買進。

彭博資訊統計，2月以來紐約輕原油價格因地緣政治緊繃勁揚7.47%，同期MSCI世界能源指數漲幅也有5.18%，部分能源基金績效表現更勝油價及能源指數報酬。

蕭若梅認為，全球經濟有築底現象，經濟動能逐漸加溫，加上美國聯準會(Fed)維持低利率3年、歐洲長期再融資計畫(LTRO)以及中國再度調降存準率0.5%，對資源市場來說都是利多。

能源長期看多，除了布局能源外，也可以留意和能源連動性高的俄羅斯股市。累計今年來俄羅斯股市2月以來漲幅逾7%，今年來更達21%，居全球主要市場之冠。匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯‧海弗爾（Douglas Helfer）指出，全球能源處於供不應求情況，俄羅斯是最有實力補充供給缺口的產油大國，藉由調降原油及高品質油品之出口關稅，短期可能使政府稅收減少，但藉優惠稅率，反而刺激更多原油出口以及上游能源開採投資，有利企業長期獲利與稅收增長。

根據國際能源總署(IEA)資料預估，2012年全球原油需求為每日9030萬桶，較去年的每日8900萬桶，再增加130萬桶，顯見需求受景氣拖累的影響並未如想像中嚴重，也凸顯帶動油價上漲的驅動因子，並非只有區域政治動盪，而是來自於供需吃緊的紮實基本面。