基本面優異，東協續強有望

較金磚四國更年輕的新興經濟體─東協，無疑是金融海嘯過後表現最強勢的市場。伴隨今年以來全球股市強勁補漲，東協股市中的菲律賓，於2/20創下歷史新高點，泰國SET指數在22日盤中也正式超越去年8月的高點，再度創下金融海嘯以來新高。以基本面來看，東協五國2012年GDP成長率都在3.8%以上，ROE(股東權益報酬率)與EPS成長率也都超過兩位數(見下表)，摩根東協投資團隊認為，東協已進入經濟、企業獲利穩健擴張的成長甜蜜點，2012年續強有望。

JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示， 金融海嘯後，東協股市的亮眼表現已是有目共睹，不但多數國家享有貿易出超與良好財政狀態，並具備人口結構年輕、內需市場成長迅速的優勢，反映在相對穩定的企業獲利能力，今年東協五國股東權益報酬率都超過11%，且EPS成長更具上調空間。

由於成長基期偏低，目前東協國家正展開新投資循環。黃寶麗分析，包括印尼、菲律賓、泰國等國家過去10年間因基礎建設低度開發，各國政府正積極善用良好財政水準，並結合民間企業，未來2~3年將大舉推動基礎建設計畫。

就政策面來看，黃寶麗指出，泰國內閣剛通過以基礎建設為主的2.7兆泰銖預算；印尼也計畫在2014年前透過公、私營部門完成規模達770億美元的基礎建設，而去年底國會終於通過土地收購法案是關鍵一步，將大幅降低土地取得的時間成本，並提高民間參與意願。另外，菲律賓政府今年投入基礎建設預算達1820億披索，較2011年成長26%，未來三年計劃透過PPP(Public-Private Project)模式，將基礎建設相對GDP佔比由偏低的1.6%提高至4%。

黃寶麗認為，東協挾有地理、人口與原物料等經貿、戰略優勢，加上近年經濟環境大幅改善，無論區域內與亞洲國家經貿互動更緊密，2010年FDI金額已超越2007年，日本與中國在11月東亞高峰會皆承諾各提供250億美元與100億美元的資金協助基礎建設與投資，區域共榮效益正式浮現，並看好未來股市表現仍可望續強，投資人可利用區域型的東協基金，參與其原物料、內需、基礎建設等多重投資商機。

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