太平洋證券盤前－保守操作 勿追反彈

◆盤勢分析

美國參議院上週通過金融監理改革方案，以及德國上議院通過對希臘的紓困案，使得歐洲股市開始走穩，而美國股市也出現反彈走勢。使得連日持續下探的台北股市今天以小高盤7296.15點開出，上漲58.44點。隨後在上海股市開盤後，因市場認為打房政策將告一段落，也使得上證指數出現跌深反彈的走勢，盤中大漲3%以上，也令台北股市開高後一路墊高，尾盤賣壓略為放大，終場收在7322.73點，上漲85.02點，漲幅為1.17%，成交量萎縮為654.05億元。

由於中國打房政策已見開始縮手，發改會也宣佈3年內不徵房產稅，且近期內也將不會再推出新政策。且加上上週五全球股災之際，上證指數硬是拉升百點的振幅，可見守穩於2,500大關的宣示意味濃厚。因此，在調控政策趨緩的情況下，上海股市今日出現絕地大反攻的走勢，也使得中概族群連袂走強，藍天、櫻花、潤泰新、潤泰全、味全及麗嬰房等漲幅都在4%以上。而電子通路股漲幅也相對強勁，大聯大、聯強、震旦行、增你強、華立等漲幅皆在2%之上，整體通路族群漲幅更是在5.32%，其他先前跌深的電子股如LED、手機族群在類股的龍頭晶電與宏達電帶頭反攻下，漲幅也都在4%以上，以及兩岸航空協商日前達成新結論，除新增台北松山直航飛上海虹橋航線，兩岸直航再增加100個航班而受惠的航空類股與橡膠原料類股漲幅也都在將近4%之上。

上週五美國參議院通過金融改革方案以及德國上議院也通過了對希臘的紓困案，使歐美股市雙雙走穩，也讓今台北股市開高走高。但由希臘債信問題延伸出國際間對歐元的信心喪失，歐元持續走貶，造成歐洲地區實質購買力下降，而影響到歐洲的進口，引發貿易失衡。然而以歐洲債信問題而言，為了降低預算赤字，希臘、西班牙、葡萄牙等國家開始刪除預算支出，而支出減少也將造成投資與消費的降低，使得自金融海嘯以來經濟復甦力道原本就比較弱的歐洲，將令人對於其景氣的復甦力道更加擔憂，因此短時間內歐元區將無法令國際資金信心恢復，而使貿易情形回到常軌，因此將可能影響到台灣下半年的景氣復甦力道。也因此近日內的反彈僅可視為跌深後技術性反彈，尚無法確認其為低點已過。

由於今日成交量出現大幅萎縮僅654億元，觀望氣氛濃厚，追價意願不高，且目前大盤融資維持率已滑落至148%，隨時都有追繳斷頭的賣壓出籠，因此暫時避開融資使用率高的中小型個股以及歐洲概念股。而以波浪理論來看，台股自7,080點上漲以來，現階段已進入C波修正，以C波將大於A波的角度來看，A波修正了787點，以B波高點7787點計算，C波滿足點將剛好為7,000點的位置。所以綜合以上所述，在技術修正滿足點水位尚未達到，加上因歐元急速貶值後，將引發下半年經濟復甦力道趨緩的疑慮，因此指數將可能持續下探。而這一波融資餘額減少的幅度始終無法跟上大盤修正的幅度，因此待指數持續下探後，融資餘額再度下降至2,400億元，國際利空逐漸鈍化配合中國股市的走穩後，屆時底部才將真正浮現。

◆投資建議

現階段操作建議，在國際利空尚未鈍化前暫勿搶短仍以保守看待，雖然跌深後出現技術性反彈機率高，但勿隨意搶短，以免短套。避開對歐洲地區出口比重高的NB族群、相關電子零組件以及融資餘額高的中小型個股，短線上系統性風險仍然存在，建議可佈局在防禦性較佳的低本益比、高殖利概念股。

◆個股分析

日勝生(2547)

主要建案陸續認列營收，下半年營收將逐季走高，加上京站租金的穩定現金流入，未來營運長線看好。
 
燦圓(3061)

產能缺口仍有二至三成，產能陸續開出後營收將逐步走高，且機台生產效率提高，有助拉升其毛利率，近期股價修正幅度大於大盤，股價已明顯低估。