Accumulator死灰復燃 香港金管局敦促銀行控管

金融海嘯曾令一眾愛好投資累計期權產品 (Accumulator) 的投資者嚴重損手，該產品曾沉寂一時，但隨著市況好轉，近期累計期權產品似有死灰復燃跡象。鑒此，香港金管局昨 (22) 日致函提醒銀行銷售有關產品時，必須符合監管要求，採取審慎銷售手法，確保銷售人員及客戶均明白產品的特質和風險。

金管局給予銀行的函件中指出，受近期市況影響，累計期權產品包括股票及外匯累計期權的銷售活動有重燃跡象，因此提醒銀行確保出售有關產品予投資者時必須符合監管要求。

《星島日報》報導，一般而言，累計期權屬高度投資風險的衍生產品，銀行應給予最高風險評級，並採取審慎銷售手法，只將產品售予具投資結構產品經驗的客戶，又確保銷售對象能完全明白產品的結構和風險，以及他們的風險胃納可購入具槓桿的基礎資產，並有能力承受潛在財務損失，故需恰當地披露及解釋產品的主要特點和風險，包括資產價格達到或高於取消價時，累計期權合約可終止，所以客戶的潛在收益及損失是受到限制。

據有關銷售累計期權產品的監控措施，當銀行向客戶介紹及兜售產品時，應保證有關做法對客戶的適切性在任何情況下都是合理的。銀行考慮其本身信貸風險及商業利益之餘，也要全面考慮到產品對客戶潛在財務影響，尤其在市場逆轉情況下。儘管金管局預期累計期權產品的銷售對象乃專業投資者，惟銀行也應按照監管要求行事。

金管局又要求銀行必須有足夠文件證明其合規的行動。同時，銀行需有適當的監控和程序，確保負責銷售的人員亦全然清楚產品的性質及相關風險。銀行且應檢討及必要時加強其管理層監督工作、內部監控、員工培訓等，金管局會評估其監督程序的合規性。

一名私人銀行人士坦言，由於市況好轉，最近多了客戶投資累計期權產品，但現時客戶投資態度較以往審慎，加上監管嚴謹，所以銀行都是客戶要求購買下才會提供產品。

信誠證券投資部經理劉兆祥則指，今年股市波幅不大，因此累計股票期權以至股票掛票據之類的結構產品，也再度大受歡迎，因為投資者認為，即使不幸接貨，股價大幅下挫的風險也不是太大。

另外，金管局副總裁阮國恒接受電台訪問時表示，現時市況有別於九七年，若本港進入樓市下降周期，屆時市民可能要同時承受樓價下跌及還款增加的雙重壓力，呼籲市民要留意資金大舉流走的風險；重申該局明年初會就收緊按揭措施再作現場審查，確保銀行切實執行措施，屆時再評估是否需要再出新措施。