【美股中資】新浪(SINA-US)發布業績後升近6%，高盛維持買入評級

新浪昨晚收市升5.84%，報60.32美元；高盛在其發布第三季度業績後發表報告維持其“買入”(Buy)不變，並將其目標價維持在51美元不變。

報告稱，新浪2010財年第三季度業績超出華爾街分析師預期。按照美國通用會計準則，新浪第三季度淨營收為1.08億美元，同比增長12%，季比增長9%，較分析師平均預期超出3%，符合我們此前預期；每股收益為0.48美元，較分析師平均預期超出19%，較我們此前預期超出16%。

(1)不按照美國通用會計準則，新浪第三季度廣告業務繼續顯示出堅挺的增長趨勢，與去年同期相比的增長速度為50%。新浪預計第三季度營收季比持平到增長2%，低於以往第四季度季比增長達到個位百分數高端位置的歷史水平。新浪指出，這是由於世界杯和世博會均已閉幕，以及汽車和金融等主要頻道在上半年實現強勁增長後趨於平緩等。我們認為，在2009年第四季度拆分房地產廣告業務也是導致新浪當前季度業績承壓的因素之一。

(2)平台戰略繼續成型。截至10月底為止，新浪微博(http://t.sina.com.cn)注冊用戶人數已超過5000萬人，過去兩個月中每個月的新增用戶人數均達1000萬人。新浪概略闡述了通過品牌廣告和與應用開發者共享收入來實現商業化的微博發展計劃。在我們看來，微博可能在2011年開始為新浪貢獻有意義的營收。此外，富媒體和視頻廣告在新浪第三季度廣告營收中所佔比例也已經達到18%至19%的較高水平。

(3)廣告毛利率繼續提高，在第三季度中達到63%，同比增長170個基點，季比增長200個基點，主要由於新浪繼續保持成本控制戰略，且核心廣告業務得益於平台戰略對品牌廣告的正面影響。

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