負利率效應顯現，GPIF或被迫撤離日債、加碼日股

MoneyDJ新聞 2016-02-16  記者 陳瑞哲 報導

會員人數超過6千萬、資產規模全球最大的退休基金「日本政府年金投資基金（GPIF）有望加大投資股票比重，主要原因有二，一是公債殖利率轉負，二是日股經過前一波拉回修正後，本益比相對便宜。

日本央行（BOJ）上個月意外推出負利率政策，導致日本十年期國債殖利率一度由正轉負，農業信貸銀行（Credit Agricole）認為，這將迫使GPIF更積極調降國債投資比重，最低可能降至25%，較目前水平低10個百分點。若是如此，美銀預估GPIF將有6.2兆日圓的資金流往日股。

日本十年期公債殖利率上週一度跌至歷史新低的負0.035%，由於債券價格於殖利率成反向關係，殖利率愈低、價格越高，也就是說日本公債價格現在處於相對高點。反觀日股東証指數（TOPIX）從去年九月底迄今累計跌掉8.4%，本益比跌至12倍，逼近三年新低。在公債貴、股票便宜的狀況下，背負獲利壓力的GPIF投資組合也有必要再作檢討。

日本時報（The Japan Times）報導，日本首相安倍晉三周一表示，如果GPIF操作績效若不符合預期，將考慮削減退休給付，似乎也在暗示GPIF必須調整投資規則。

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