房地產行業：商業地產好于住宅

房地產行業當前商業地產好于住宅，價格同比下降城市增多。其中，二手住宅價格同比下降城市數明顯多于新建商品住宅。若政策持續，商品住宅價格回落趨勢將更為明顯。

愛建證券01月19日研報指出，價格同比下降城市增多。二手住宅價格同比下降城市數明顯多于新建商品住宅。若政策持續，商品住宅價格回落趨勢將更為明顯。 個人按揭貸款下降。各項資金來源累計同比增速全線回落，中國貸款，利用外資，自籌資金累計同比增速均低于2008年。

景氣度持續回落。國房景氣指數為2011年6月份以來的連續第7個月回落，并且已是連續第2個月位于不景氣區間。 對行業的影響及投資策略。2012年的地產股投資需關注兩個節點。一是3月份，兩會上中央與地方對于地產調控的博弈或將在短期內取得一個平衡后的結果，從而左右之后的政策動向；另一個時點是年中，如果3月份市場未出現明顯變化，則年中將是政策微調的另一個可能的時點。一是屆時地產企業的大量債務將到期，資金壓力將集中爆發，二是新開工和投資增速屆時將降到一個較低點，將考驗政府的容忍度。在目前，行業基本面和政策面均未出現實質性變化，仍然給與地產板塊“同步大市”評級。 風險提示。宏觀政策和外部環境超預期的風險。

(王清學 實習編輯)

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