外資PE涉足人民幣基金步履蹣跚

外資PE機構凱雷集團將在中國設立50億元的人民幣基金并未引發共振效應。礙于稅收及監管政策限制，部分老牌外資PE機構表示，仍將在門口徘徊。其中，老牌外資PE機構霸菱亞洲董事總經理蕭宇成昨日接受記者采訪時表示，霸菱亞洲暫時沒有成立人民幣基金的計劃。

對此，蕭宇成解釋，外資PE在國內設立人民幣基金存在兩個問題：其一是面臨著協調各方利益，尤其是客戶公平性問題。在海外進行PE投資，當選定一個項目后，外資PE旗下產品都可以選擇跟投的模式。但是，由于國內監管部門相關政策的限制，外資PE的人民幣基金選定項目后，旗下其他外幣基金要想跟投這筆股權投資，還必需向商務部申請，再向外匯管理部門申請外匯登記。此外，如果項目涉及國有資產或者上市公司，還要得到國資委或證監會的批準，一套程序走下來，往往需要數月時間，這將使得其他外幣產品的投資者付出更多的機會成本和時間成本。其二，則是設立人民幣基金將面臨著更高的稅收問題。

同時蕭宇成還認為，目前在國內二級市場中，新上市公司的市盈率高企，也間接抬高了在國內進行PE投資的成本。

數據顯示，2009年境內外資本掀起了淘金人民幣基金的熱潮。人民幣基金首次在新募基金資本總量上占據市場主導地位。全年人民幣基金共發生328起投資案例，涉及投資金額為29.24億美元，雖然在投資規模方面尚與外幣基金存在較大差距，但投資活躍度首次超越外幣基金是不爭的事實。

不過也有研究機構認為，2010年外幣基金有望止跌回升，人民幣基金募、投占比或將下調。清科研究中心發布的報告認為，受金融危機沖擊，2009年全球私募股權市場步入低迷期。特別是海外機構投資者資產貶值，使其不得不重新審視這一投資領域的潛在風險，并調整在私募股權投資方面的資產配置比例。即便對發展較快的新興市場，如中國，也減少、推遲甚至停止了對該地區私募股權基金的投資。但是，相信機構投資者降低在另類投資中的資產配置比例只是短期行為，特別是在中國市場超高投資回報的吸引力下，2010年海外機構投資者注入中國私募股權市場的資本總量將會有所回調。與之對應的是，人民幣基金2010年募、投占比或將有所下降，在今后3至5年中，人民幣基金與外幣基金的規模將隨著行業發展呈現出波動態勢，不排除外幣基金再次超越人民幣基金的可能。

預計人民幣基金2010年募投占比或將有所下降，在今后3至5年中，人民幣基金與外幣基金的規模將隨著行業發展呈現出上下波動的態勢，不排除外幣基金再次超越人民幣基金的可能性。