施羅德>>莫憂美元短線走強 新興貨幣長線看漲

去年底開始，美元逐步走強，一度引起市場討論美元走揚的投資策略。不過，施羅德投信認為，隨著風險性資產邁入修正，美元短期反彈，但是美國整體經濟結構問題仍不足以支撐美元強勢，中長期來說，亞洲等新興市場貨幣仍是看漲，新興市場債券基金是不錯的投資標的。

◆美元短線反彈長線偏弱

美國領先指標、工業生產、房價指數、新屋開工，以及成屋銷售等指標優於市場預期，振奮市場信心，也持續吸引國際資金挹注美國股市，甚至對新興市場貨幣走勢造成壓抑。施羅德投信認為，短期美元強勢的現象，不至於變成常態性，目前研判美元強勢是美國經濟復甦較預期穩健的訊號，但是信用市場利差並未擴大，也就是說，市場並未因為美元強勢而影響投資人風險承受度與全球股市偏多走勢。

再者，美國經常帳赤字龐大，財政壓力較重，而擁有較大外幣部位的國家紛紛宣布未來幾年將分散美元部位，隨著美元交易習慣改變，意味美元弱勢，全球交易重要性逐漸高於美國的新興市場貨幣將出現升值趨勢。

◆新興市場貨幣是投資亮點

2009年新興市場債出現難得一見榮景，隨著利差大幅縮小之後，超額報酬*的投資機會也隨之降低，但是新興市場債行情並非就此結束，接下來勝出的關鍵在於貨幣，目前新興市場多數貨幣兌美元正處於2009年高點，未來有機會繼續創造新高點。(所謂超額報酬*，係指基金報酬率減去大盤報酬率，剩下的值即為超額報酬)

施羅德投信表示，近期新興國家開始管制短期資金流入，許多新興國家股債仍呈現強勢表現，顯示市場對於新興市場仍充滿投資信心，新興國家外匯市場已經不若以往那般擁擠，反而給予新興國家貨幣更長遠的表現空間。

整體而言，新興市場貨幣長期看漲，即使短線美元走升，卻不影響新興市場投資潛力，想要參與新興市場貨幣的投資人，不妨可以投資新興市場債券基金，由專業的基金經理人，在利率、債信與貨幣三方面靈活操作，掌握2010年新興市場成長契機。

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