美聯儲研究報告暗示低利率可能延續至2012年

美聯儲一篇最新研究報告稱，美聯儲可能要等到2012年才開始提高利率，歸因于高失業率和低通脹水平。

綜合外電6月15日報道，一篇美聯儲(Federal Reserve)的新研究論文聲明，鑒于高失業率和低通脹水平，美聯儲可能將等到2012年才開始提高利率。

舊金山聯儲(Federal Reserve Bank of San Francisco)14日公布的此文章并不代表該央行的官方立場，其上級已經拒絕明確可能提高利率的時間。基準短期利率，即聯邦基金利率，從08年12月開始就一直維持在0-0.25%區間，而且很多經濟學家預計美聯儲將于2012年之前提高利率。

舊金山聯儲(San Francisco Fed)研究部副主任魯迪布什(Glenn Rudebusch)寫的該論文，其因直言不諱的結論而非常引人注意。

魯迪布什從美聯儲過去20年的決策中總結出，在核心消費者物價通脹和實際失業率與自然或正常失業率的差距之間有一種統計關系。

Rudebusch寫到，鑒于這種關系，隨著09年經濟衰退加重以及通脹減緩，美聯儲理論上應該已經將聯邦基金利率再降5%。但事實上，自從美聯儲已經達到了其所謂的“零下限”，這已經是不可能的。該央行將其基金利率的目標范圍維持在0%至0.25%區間。

魯迪布什設法解決迄今美聯儲少數決策者提出的一些反對意見，他們為了將聯邦基金利率維持在零附近。

他表明，如果利率提高太早，這將難以逆轉，然而，如果緊縮政策開始太晚，美聯儲可以通過快速提高利率趕上。

盡管少數美聯儲官員爭論稱，異常低的利率水平可能導致新的價格泡沫，或銀行過度的杠桿水平和投機活動，魯迪布什稱，短期利率和金融不平衡之間的關系是“非常不確定且知之甚少的”，并指出，日本已經維持低利率水平達15年之久，但是沒有這些問題。

此外，魯迪布什稱，聯邦基金利率較過去不再那么重要，因美聯儲已經購買抵押債券和國債，以壓低長期利率。

假設美聯儲持有大約2萬億美元抵押貸款支持債券和國債，美聯儲在2012年之前無需提高利率。

(杜慧琴 編譯)

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