八鋼股權二度掛牌前景值得期待

建設銀行所持八一鋼鐵集團5.99%股權以3.97億元價格二度掛牌，較第一次掛牌價格降幅約6%，八鋼優質的資產和未來區位優勢將使其吸引投資者的關注。

上海聯合產權交易所日前調低價格至3.97億元，重新掛牌轉讓中國建設銀行（601939）（下稱“建行”）所持寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司（下稱“八鋼”）5.99%股權。

而在5月27日，上海聯合產權交易所掛牌信息顯示，建行擬以4.21億元出售其所持有的寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司5.99%股權。

相對于前次掛牌價，此次二度掛牌降價2,444萬元，降幅約6%。八一鋼鐵股價在5月27日報收12.55元/股，而當時的轉讓報價折合每股17.26元/股，過高的掛牌價格遭遇市場冷遇，加上此后股價又一路下跌，致使出讓方不得不重新定價掛牌出售。

資料顯示，標的公司成立于1995年10月，注冊資本6.62億元，09年營業收入181.47億元，凈利潤3.86億元，10年1-4月實現營業收入22.10億元，凈利潤2.24億元。以09年底為評估基準日，標的公司資產總計 329.27億元，負債244.74億元，所有者權益84.53億元。

本次掛牌價格折合16.27元/股，相比較八一鋼鐵7月13日的收盤價10.00元，價差非但沒有縮小，反而有所擴大。是什么原因讓建行敢于開出如此高的價格呢？

一個很重要的原因是，新疆大開發將使得八一鋼鐵近水樓臺先得月，擁有發展的區位優勢。2010年5月后新疆區域振興規劃出臺，新疆基建用鋼量或將出現爆發性增長。八鋼作為新疆最大的鋼鐵企業，鋼材產品在疆內的市場占有率高達70%，產品中線棒材等建筑鋼材占比較高，另外八鋼投資4.75億元興建的新線棒工程已完工，新增線棒材產能約120萬噸/年，2010年將充分釋放。保守預計2011年以后新疆將成為鋼材的凈輸入地，這會使得疆內鋼鐵供求環境好于全國平均水平，八鋼將成為最大受益者。

除了良好的發展前景外，八鋼集團內的未上市優質資產也會得到投資者青睞。目前，八鋼集團的鐵水產能規模為590萬噸，粗鋼則全部由上市公司八一鋼鐵生產，兩者存在著數額巨大的關聯交易。考慮到完善公司治理結構，八鋼集團的鐵水生產系統將擇機注入上市公司，實現鋼鐵資產整體上市。從某種角度來說，八鋼的優良資產將保證其未來幾年的效率要好于大股東寶鋼集團。

既然如此看好八鋼前景，建行為何又要出售股權呢？據介紹，建行所持八鋼股份實為“債轉股”。債轉股是企業無力償還銀行貸款時，銀行將持有企業債務轉化為持有企業股權的一種做法。不過，據銀行業內人士介紹，銀監會有規定，此類情況下，銀行只能過渡性持有而不能長期持有企業股權，因此企業經營情況好轉后，建行所持八鋼股權是要退出去的。

根據交易所公告，這次股權轉讓的掛牌期限為6月28日至7月26日。對受讓方沒有過多的資格限制，除了合法合規、有良好的財務狀況、良好的社會信譽和商譽，還要求受讓方應為依法注冊有效存續的國有或國有控股大型企業。此外要求一次性付款。同時，八鋼原股東也均表示不放棄優先購買權。目前，寶鋼集團持有標的公司69.56%股權，此外，新疆投資發展（集團）有限責任公司、中國華融資產管理公司、新疆投資信用保證有限公司分別持有其15%、9.3%和0.15%股權，本次轉讓方建行為其第四大股東。

由于此次對受讓方的企業類型有明確的規定，加上原股東的態度，可以猜測轉股很可能還是在原股東內部進行。

(楊磊 撰稿)

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