永豐期貨台指選擇權盤後－上漲無量 下跌有量 量價格局仍然偏空

◆大盤走勢

在MSCI調升台股在新興市場指數權重0.21%，激勵傳統產業、金融及電子等類股全面走揚，指數開高，上漲54.9點。但在今日成交量能不足與亞股表現弱勢下，午盤後大盤翻黑並在5日線震盪，多空交戰於此的意味濃。在近期歐債問題影響力已逐漸鈍化看來，指數判斷將以回歸基本面為宜，但在上方7700缺口套牢賣壓沉重下成交量未增溫前，預期近期將呈現狹幅盤整格局。類股方面受到BDI大漲，航運類股上漲1.5%為本日強勢股。籌碼面三大法人持續調節現貨部位，最終三大法人合計賣超-42.95億元，加權指數下跌5.74點，收在7602.7點，成交金額縮至761.48億元。

◆期貨走勢

台指期週三下跌17點，收在7587點。價差方面，台指、電子、摩台同步收斂逆價差，金融期轉由逆轉正，台指期逆價差收斂至15.70點，電子期逆價差收斂至0.90點，金融期由逆價差轉為正價差2.75點，摩台期逆價差收斂至0.67大點，最終台指期以帶上下影線的短黑K棒作收。

從期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人淨多單增加1,001口，淨多單總水位增至4,279口，特定法人淨多單增加2,151口，淨多單總水位增至9,026口。三大法人於現貨市場賣超42.95億元，於期貨市場反向佈局549口多單，最終淨多單總水位升至4,791口，整體而言，大額交易人與法人於期貨市場同步進行偏多操作，短期會預估會有技術性反彈。

週二走勢部份，歐債問題看似告一段落，但因ECFA延簽影響下，台指期開盤過後一路最高僅上漲62點，隨即在電子期率先殺出下，帶動台指與金融再度失守5日線。技術面方面，在三大期指仍延著向下彎的5日線遊走，但在下方年線的強力支撐下，操作面上仍維持先前的定調，趨勢線向下5日線未站上前不作多的原則，惟近期操作趨勢不明，建議逢高佈空單，並嚴設停損短進短出操作為宜。

◆選擇權分析

選擇權從成交量來觀察，五月份契約買權集中在7700~8300點；賣權部份集中在7300~7600點。未平倉量的部份，買權OI小幅降至539,501口，最大序列下移至7800點，水位為49,172口；而賣權的OI則是大幅降至364,040口，最大序列維持在7300點，水位為38,410口。未平倉量put/call ratio由0.72降至0.67(降幅6.04%)，顯示空方仍相對佔優勢。而隱含波動率部份， 五月契約買權平均隱含波動率由22.23降至22.23 (降幅4.37%) ，賣權平均隱含波動率由24.93降至23.63(降幅5.34%) ，波動率買賣權同步下降。賣權降幅小於買權，顯示市場追買者謹慎而看跌者更為觀望。從技術面來分析，今日量縮站上五日線，但上漲無量，下跌確有量，量價格局仍然偏空，操作上建議維持買權空頭價差部位。