煤炭股行情仍有望持續

近幾日煤炭股大漲，我們認為，目前煤炭行業基本面并無顯著變化，更多是去年12月信貸數據略超市場預期以及溫家寶總理“提振股市信心”的講話，導致市場對未來流動性預期發生變化。

在煤炭行業基本面沒有顯著變化的情況下，流動性將成為未來決定估值水平的主導因素。由于煤炭股2012年的PE普遍在11至13倍，處于接近歷史底部區域的位置，存在估值提升的空間。所以，未來煤炭股行情是否可持續，更多取決于宏觀政策和貨幣政策調整的力度，以及市場的預期。

盡管基本面沒有變化，但考慮到信貸數據對部分投資者心理的影響，我們認為，煤炭股行情持續至下一期信貸數據公布之前的概率很大。但我們認為，這將是押注政策實質性放松的一個博弈過程。

目前維持推薦低估值、盈利增長確定性強的中國神華（601088）、蘭花科創（600123）。參與反彈可以選擇彈性更高的陽泉煤業（600348）、盤江股份（600395）、潞安環能（601699）、兗州煤業（600188）。