亞洲消費成亮點 韓國股債多頭揚

保德信亞太基金經理人陳秋婷表示，全球景氣動能趨緩程度預期在未來一季將持續(10~12月)，然而，此波底部已反映於前波股市低點，其中已開發國家將持續趨緩，惟消費需求並未進一步惡化，應視為存貨調整期。新興市場部分，多數已開始邁向復甦或成長，而步調較落後的韓國和中國，也出現景氣趨緩幅度縮小的跡象，未來兩國的政策走向將值得關注。雖然目前全球景氣動能偏弱，但消費仍強勁成長，從近期零售龍頭廠商積極追貨來看，預期年底旺季需求將值得期待，建議可開始逐步建立較積極的投資組合，以迎接皆第四季傳統旺季行情。短期間內，預期即將擺脫動能弱勢的中國、韓國，或具貨幣升值的澳洲、印尼都可望有表現機會。

※亞洲好薪情  消費、原物料有漲聲

陳秋婷指出，今年亞洲各國的薪資水準均有顯著提升(資料來源：Bloomberg，保德信投信預估，2010/10)，尤其中國十二五計畫揭示未來五年將扶植新興消費產業崛起，預期在此波企業資本支出拉抬經濟復甦後，內需消費將成為2011年新興亞洲最重要的成長核心，不論是基本的食品與民生物資，或奢侈品與服務，以及經濟成長的動力來源：原物料，都是第四季極被看好的受惠產業。

※四大利多 打下韓國公債的多頭格局

保德信新興市場債券基金經理人李秀賢認為，今年亞洲的股市以印尼表現最佳，債市中，馬來西亞的表現亦亮眼，主要是受惠於與中國的東協加一協定生效，帶動區域經濟蓬勃與當地貨幣大幅走揚。未來李秀賢相當看好韓國公債，理由有四：首先韓國受惠於景氣復甦循環及中國需求強勢，可望保持強健的經常帳盈餘；其次目前當地10年期債券利率水準約4.04%(資料來源：Bloomberg,，2010/10/11)，息差空間具有高度吸引力；再者即便處於升息循環，但升息速度緩和且通膨溫和，因此10年期殖利率曲線仍具投資價值；最後，韓圜是新興市場中匯率相對低估的貨幣之一，隨著未來中國人民幣放鬆管制，將有利韓圜等亞洲貨幣升值潛力，對於韓國公債將帶來相當助益。

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