提防補跌股風險關注錯殺股機會

我們認為，在大盤反復探明底部的復雜構筑期內，個股的結構性調整亦會加劇。因此既要謹防前期偏離基本面支撐的個股出現補跌，同時也應避免錯殺復蘇跡象明顯以及盈利環比持續改善的優良品種。

盤面觀察，盡管周一兩市股指收紅，但個股仍是跌多漲少，尤其是前期強勢品種補跌跡象明顯。中小板個股盤中回調力度明顯加大。昨日中小板綜指收盤跌逾2%，并跌破半年線支撐；兩市48只10%跌停個股中，中小板個股也占到了16只。而從中小板綜指的運行軌跡看，前期在60日線及半年線一帶均未能獲得支撐，目前已經回落至200天線附近，還不具備有效回穩的基礎。盡管中小板個股不乏良好的盈利增長潛質，但個股的股價修正會因前期拉升過快而明顯加劇。同時我們也觀察到，一些前期強勢品種出現大幅殺跌。如受原油期價創出11周新低影響，中國國航、南方航空昨日均跌停報收。對于此類受消息影響而短線大幅殺跌的個股需引起警惕。此外，即便是成長性良好的品種也可能出現技術補跌。像周一處于兩市跌幅榜前列的醫藥、電子信息、IT類等板塊，板塊指數已經有效擊穿中期均線支撐。此類強勢成長股的回調對于后市的熱點形成將產生不利影響。

盡管在市場不容置疑的下行趨勢當中，多數個股都難以擺脫明顯的跟隨性下探。但是先于調整的少量品種往往也會先于市場企穩。近期市盈率偏低的銀行板塊已顯露企穩反彈端倪。一些前期走勢較為抗跌的個股形態上則初具雙底雛形，如中國銀行和北京銀行等。此類個股歷年穩定的盈利增長能力符合持倉的穩定性要求，技術形態上也具備防守型特征。另一類是靚麗季報表現、估值未見過度推高的保險股，周一多只個股位于漲幅榜前列，如技術面形成有效突破，隨后的反彈空間值得期待。以往反彈行情中，唯有權重占比較大的金融股先行回穩，才能給市場帶來穩定人氣。而在以往反彈行情初期配置金融股，也會帶來較好的先行利潤。

從影響近期市場走勢的主要因素觀察，歐債債務危機加大了近期外盤市場的動蕩幅度，短期內外圍市場出現恢復性上漲的可能性并不大。同時，年內已三次上調存款準備金率，但如果對控制通脹預期的效果不佳，則加息的腳步就會臨近。此外，房地產緊縮政策所帶來的行業趨勢性轉折也需要一定時期完成。因此，總體上看市場明確底部的條件還不成熟，避險操作仍是近期主要思路。

對于投資者而言，我們不建議匆忙介入剛剛步入修正形態的板塊個股。而對于積極的投資者可以在適度降低既定的收益目標的前提下低倉位運作。而持倉品種的選擇要綜合政策取向、市場趨勢、行業周期等多重因素考慮。