2011年中國證券市場十大新聞

以下是2011年中國證券市場十大新聞：

地方政府性債務問題引起關注

6月27日，審計署發布2011年第35號審計結果公告顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務余額107174.91億元。公告引起市場關于地方債風險的擔憂，相關債券產品大跌。隨后，發改委及銀監會官員表示，銀行對地方政府融資平臺的貸款風險總體可控。10月后，城投債市場企穩，多家城投債券相繼發行上市。10月20日，國務院批準2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點。11月17日起，試點四省市地方政府債券自行發行，受到市場熱捧。

點評：

中國宏觀經濟學會秘書長王建：地方債問題目前還不大，但在地方土地財政萎縮的背景下，如果允許地方債膨脹，遲早要釀成大患。

財政部科研所所長賈康：從實證分析來看，中國地方債務總體仍處在安全范圍內；審計署的審計披露也有利于部分項目的風險防范，對局部風險過高的項目可重點監控，及時化解風險，同時還需看到部分負債率較高的地方政府如重慶，其產業支撐能力也很強，債務風險可較好控制；更重要的是，相關制度建設正在完善，如地方自行發債試點的開展，就有利于改善地方財政此前過度依賴土地的融資機制，開拓陽光融資渠道。

證監會"換帥"郭樹清力推新政

10月29日，國務院任免國家工作人員。任命尚福林為中國銀行業監督管理委員會主席；任命郭樹清為中國證券監督管理委員會主席；任命項俊波為中國保險監督管理委員會主席。12月1日，郭樹清在第九屆中小企業融資論壇上首次公開闡述資本市場監管理念，提出要把中國資本市場建設成為自主創新的發動機、產業升級的推進器、國民經濟的晴雨表、全球合作的粘合劑。同時，證監會推出六大舉措促進市場健康發展，包括：推進債券市場制度規范統一和監管審核統一；多管齊下逐步改變高市盈率發行股票的局面；先在創業板探索試行退市制度改革；將啟動創業板上市公司非公開發行債券工作；堅定不移地打擊內幕交易行為；在國務院領導下，協調有關方面清理整頓各類交易場所。

點評：

北京大學經濟學院院長孫祁祥：新官上任三把火。但愿"新帥"能通過制度創新保證股市繁榮之"香火"常燒常旺。

中國人民大學法學院教授劉俊海：郭主席提出將審批轉為監管，更加貼近投資者權益保護工作，將投資者權益保護貫穿于證監會的各項工作，我認為符合市場化需求。審批制度本身是法律賦予的例外情形，原則上應當是市場調節、市場自治，鼓勵市場創新。我認為有以下幾點還需要強調：一是依法監管。證監會必須帶頭依法行政，包括所屬派出機構、證券交易所和登記結算公司；第二，誠信監管，樹立證監會的公信力，說到做到；第三，透明監管，監管程序和過程都應透明，包括在抓內幕交易的時候，要讓對方心服口服；第四，公平監管，平等對待市場各個主體；第五，民本監管，一切以投資者是否滿意作為檢驗證監會監管工作成敗的試金石。

深交所完善創業板退市制度

11月28日，深交所發布新版創業板退市制度(征求意見稿)，在此前的11項退市條件基礎上，創業板新增了兩個退市制度，即連續受到交易所公開譴責以及股票成交價格連續低于面值，并且明確不支持通過"借殼"恢復上市。該意見稿將于12月28日完成意見征集并上報證監會批準。

點評：

燕京華僑大學校長華生：重要一步。

北京大學經濟學院院長孫祁祥：該死的死不了，該活的就活不好。這是鐵律，也是常識，但在中國就是難以"普適"，不僅僅在股市。這說明，改革之路仍任重道遠。

中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞：意味著要真正實施退市政策了。

深圳交易所綜合研究所所長金立揚：創業板的重大制度創新，板塊先行先試的特點再次得到體現。

國務院清理整頓交易場所

11月24日，《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》公布，要求高度重視各類交易場所違法交易活動蘊藏的風險，除依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權益拆分為均等份額公開發行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日；除法律、行政法規另有規定外，權益持有人累計不得超過200人。

點評：

中國人民大學法學院教授劉俊海：清理是大快人心的事，有利于降低投資者投資風險，避免投資者上當受騙。我認為要加深改革，建議在修改《證券法》時，要拓寬《證券法》的外延，凡是有投資收益和投資風險都不確定的投資品種，都視為證券。藝術品雖然所有權是物權，但是證券化以后，也有可能銷售給不特定的購買者，我們就應該將其納入證監會監管范圍，納入《證券法》調整軌道上來。現在我們不能因為《證券法》無力調整，就僅僅把這些交易所關掉，更應該將其引導到《證券法》的軌道上來。

人民幣對美元即期匯價連續觸及跌停水平

12月14日，受熱錢外流預期難改、離岸人民幣遠期匯價與當前匯率水平繼續倒掛等因素影響，人民幣對美元即期匯價盤中再度觸及跌停。至當日，人民幣即期匯價已連續11個交易日觸及跌停水平。

點評：

中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞：人民幣出現了一段時間的貶值是事實，但很難說未來人民幣有貶值壓力。人民幣即期匯率基本處于升值趨勢。

12月初國內人民幣即期匯率連續多個交易日觸及跌停，可被解讀為中間價停止或者緩慢貶值情況下的市場反應，并不能說明貶值加速；而美元對人民幣NDF雖然仍處于升水狀況但并未發生大幅波動，說明國際市場對中國穩定人民幣匯率具有信心。

此外，在歐債危機前景不明朗、人民幣出現貶值預期情況下，國內外機構增持外幣資產的動機強烈，也增加了外匯市場壓力。央行的國外凈資產特別是較大規模的外匯儲備，足以應付我國的外債敞口以及其他外匯需求。

中國宏觀經濟學會秘書長王建：說明國際熱錢的流動規模已經足以影響人民幣匯率和國內貨幣市場的變化。

CPI漲幅高位回落貨幣政策預調微調

今年我國居民消費價格總水平始終高位運行，7月CPI同比上漲6.5%，成為全年高點。隨后逐步回落，11月CPI同比上漲4.2%，創出年內新低。貨幣政策也開始出現轉向跡象。中國人民銀行11月30日宣布，從12月5日起，下調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點。這是央行近3年來首次下調存款準備金率。此前，大型金融機構存款準備金率已上升至21．5%的高位。

點評：

中國人民大學經濟學院院長楊瑞龍：2010年底以來我國貨幣政策操作趨于緊縮，再加上外部經濟環境惡化，我國物價漲幅和經濟增速雙雙逐步回落。由于CPI漲幅高位回落的態勢較明顯，未來貨幣政策的重點也由遏制通脹轉向"穩增長"。對于政策轉向的時機問題，如果僅僅從短期因素來看，貨幣政策的放松力度還可以再大一些。但目前我國并不僅僅是經濟下滑的問題，還存在經濟泡沫化和盈利反差的問題。貨幣政策的放松和"擠泡沫"問題存在一定沖突，因此貨幣政策不能全面轉向，未來也沒有必要出臺新一輪刺激政策。

民生證券副總裁兼首席經濟學家滕泰：當前物價回落趨勢已經形成，但仍有部分人擔心冬季物價難以繼續下降，或者未來出現通脹反彈。我認為明年不應該再擔心通脹，而要擔心需求不足的風險。從中長期來看，我國貨幣政策調控的空間正在縮小。根據測算，國際原材料價格如果上漲15%，將拉動我國CPI上漲0.3個百分點。國內勞動力成本價格如果上漲15%，將拉動CPI上漲1.94個百分點。明年我國通脹水平一旦低于3%，就有經濟下滑和需求收縮的風險。

證監會首次解聘重組委委員

12月1日，證監會公告，解聘第三屆并購重組委委員吳建敏。這是證監會歷史上首次解聘并購重組委員會委員。證監會有關部門負責人表示，吳建敏委員在借用他人賬戶持有ST圣方股票的情況下，未按規定申請回避，于2010年3月3日參與審核了ST圣方并購重組方案，違反了證監會的相關規定。

證監會有關部門負責人表示，下一步將修訂并購重組委工作規程，禁止重組委委員持有上市公司股票，目前已持有股票的委員要登記申報，并在一定時間內清理完畢。

點評：

中國人民大學法學院教授劉俊海：現在社會上議論證監會發審委和重組委的聲音比較多，證監會能夠處罰吳建敏委員，是個好事。我建議證監會號召全體重組委委員，來一次自查自糾，寫一份報告。

不管是發審委委員還是重組委委員，如果在審核中把關不嚴，損害了投資者利益，應該讓他們承擔民事賠償責任，讓這些委員切實負起把關的責任，從源頭上遏制欺詐投資者的現象。

雙匯"瘦肉精"事件重傷基金

雙匯集團旗下公司被央視3·15特別節目曝光。央視報道稱，河南孟州等地添加"瘦肉精"養殖的生豬，順利賣到雙匯集團旗下公司。受此影響，當日下午，雙匯集團旗下上市公司雙匯發展跌停并自3月16日起停牌。雙匯發展為基金重倉股，為此，多家基金公司發布公告，對旗下基金持有的雙匯發展的估值方法進行調整。此次基金對雙匯發展的估值方法調整，標志著基金估值方法進入靈活運用適當估值方法的新階段。

點評：

北京大學經濟學院院長孫祁祥：重傷基金是表象，誠信受挫對我國的經濟才是致命傷。

中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞：此次估值方法調整標志著基金估值方法進入新階段，"盯市原則"和公允會計原則等與國際接軌。

"國家隊"匯金再度入市操作

中央匯金公司10月10日宣布，自當日起已在二級市場自主購入工、農、中、建四行股票，并繼續進行相關市場操作。根據當日四大行的A股收盤價計算，匯金此次共耗資逾1.97億元。

點評：

交通銀行首席經濟學家連平：匯金出手對市場而言是個重大信號，清楚地表明銀行股下行空間已十分有限。此舉是穩定市場的積極舉措，并預示了市場未來的運行方向。

在股市持續低迷之際，匯金再次增持四大行股票意味深長。由于生息資產平穩增長、利差略有擴大、中間業務收入大幅增加以及信用成本稍有下降，今年商業銀行盈利繼續高速增長，每股收益將保持較高水平。

明年盡管中間業務收入可能增幅放緩和信用成本略有上升，但得益于生息資產增量擴大和利差穩定，商業銀行盈利增長仍可能達到20%。商業銀行雖然存在一些風險隱患，但在宏觀經濟環境穩定下系統性風險依然可控，資產質量總體上會保持基本穩定。匯金增持是價值投資取向的具體體現。

作為"國家隊"，匯金的資金是重要的戰略性資源。在市場極度低迷和銀行股價值與價格嚴重背離情況下，匯金出手對市場而言是個重大信號，清楚地表明銀行股下行空間已十分有限。此舉是穩定市場的積極舉措，并預示了市場未來的運行方向。

民生證券副總裁兼首席經濟學家滕泰：由于中央匯金公司的獨特身份，使其在市場低迷、信心不穩的關鍵時刻增值銀行股，既可以被解釋為出于本身戰略投資的要求，也可以被市場理解為政府有穩定市場的意圖。獨特的身份、模糊的動機、積極的影響，使匯金公司的增持備受市場關注。

A股指數跌幅位列全球主要市場第一

今年以來，我國股市持續下跌，大多數投資者虧損。截至12月29日，上證綜指收報2173.56點，與2010年12月31日收盤的2808.08點相比，下跌幅度達22.6％。與全球主要市場相比，A股市場今年跌幅第一。

點評：

天相投顧董事長林義相：2011年中國GDP仍保持9%以上的增長，但作為經濟晴雨表的股市下跌慘重，跌幅位列全球主要市場第一，根本原因是投資者對經濟增長潛力和上市公司利潤下降的擔憂。

中國經濟和股市結構存在失衡，目前A股總體估值很低，但這很大程度上是由于壟斷企業的影響。16家上市銀行加上中石油、中石化，這18家公司在兩千多家上市公司里面利潤占了60%，除去這18家公司，更多的上市企業估值并不低。由于外部經濟沖擊、信貸緊張等影響，這類上市企業利潤增速下滑，估值下降是必然的。(中國證券報)

(衛強 編輯)

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