看漲者漸增 反向分析師：美股短期得小心

各位反向分析師，似乎有壞消息來了。

近來的疲弱走勢後，儘管華爾街陰霾籠罩，但至少有一項氣氛指標顯示，看漲美國股市者仍眾。當然，以反向分析觀點而言，當看漲者眾時，通常跌面反而較大。

這項氣氛指標係根據ETF基金的資金淨流入與淨流出而得，而該基金係以槓桿方式投資美國股市。

根據TrimTabs投資研究機構近來的研究顯示，槓桿式美國股票ETF投資人的觀點，總是與市場背道而馳。根據追溯至2006年的數據，該研究發現在槓桿式美國股票ETF基金呈現資金淨流入的一周，其後一周，S&P 500指數平均年率下跌13.7%。而在資金淨流出的一周，其後一周，S&P 500指數平均年率上漲10.3%。

對最新的數據而言，這可不是好消息。根據TrimTabs估計，至上周四收盤為止的一周，以3比1看漲美國股市的ETF，獲得淨流入資金4.34億美元，而以3比1看跌美國股市的ETF，則僅出現淨流出3.55億美元。

換言之，這些槓桿式ETF基金的投資人預期美國股市很快將會上漲。由他們輸多勝少的記錄來看，這可是美國股市的一項利空訊號。

那麼這項指標的空頭結論，是否可用其他氣氛指標的看漲訊息加以彌補？或許可以，因為不同的氣氛指標，其預測能力，將隨著期間而有所不同。

例如，根據槓桿式ETF資金流動而成立的指標，僅適用於極短期間。TrimTabs機構發現，隨著預測期間超過一周後，其預測能力便逐漸轉弱，至六周後，幾乎消失殆盡。

相形之下，投資通訊的氣氛指數(HSNSI)或散戶投資人氣氛指標(AAII)目前則是看漲得少，看跌得多。

根據統計，過去25年來，HSNSI指數預測能力最佳期間是三個月。AAII指數亦約為三個月期間。

所以，儘管這三項指標訊息不同，但最終卻可能全都正確。這將意味股市下周可能下跌，但三個月後，則較現在上揚。