震盪過後投資機會浮現，多元佈局掌握旺季行情

中國經濟數據疲弱，加上聯準會升息政策不確定性，根據ICI資金流向調查機構統計至9/23，股票型基金自四月以來連續六個月遭資金流出，統計2008年以來，股票型基金共五度遭資金流出連續達五個月以上，但此次合計流出規模僅278億美元，主要是因為美國以外區域股票型基金獲得754億美元資金流入，美國股票型基金則遭資金流出1033億美元，接近2008下半年資金流出規模(附表一)。

平衡型與債券型基金因七至九月遭較大規模的資金流出，導致近六個月合計遭資金撤出88與257億美元，出現如2008年金融危機期間的情況，股債基金同步遭資金撤出(附表一)。富蘭克林證券投顧表示，相較於2008年金融危機時期，目前全球景氣並未陷入衰退，且主要驅動美國經濟的民間消費成長動能未減，房市與就業數據亦穩健復甦，以資金流向來看，市場似乎有過度恐慌之虞，短線遭資金大舉撤出的美股以及債券資產中可能蘊藏基本面佳但遭市場錯殺的投資機會。

富蘭克林證券投顧指出，短線在消息面主導盤勢下，市場波動仍在所難免，建議投資人應保有債券配置，靠攏美國高收益債、新興債或美國平衡型基金，以提高資產組合的防禦力及高殖利率優勢，股票部位建議回歸基本面，以分批加碼及定期定額策略，擇優布局美國成長型股票基金及美國科技產業型基金。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，受消費開支及建築活動成長推動，美國第二季GDP折合年率成長3.9%，高於先前預估的3.7%，且消費對GDP貢獻度維持穩健成長態勢，可望支撐經濟基本面與企業獲利表現。隨市場信心回穩，預期基本面將使產業及個股差異化走勢更為明顯，看好擁有創新技術能力與競爭優勢的科技與健康醫療產業，以及受惠內需消費增長的耐久財類股。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克認為，雖然聯準會升息時點仍存在不確定性，但更重要的是預期聯準會將採取較過去更加緩慢且審慎的步調讓利率走向正常化，利率仍將維持於低檔一段時間，此將有利於風險性資產表現。現階段聚焦美國高股利股票與高收益債券，以股六債四、產業多元布局的投資策略，以期穩健掌握美國基本面帶動下的長線多頭行情。

國際金融協會估計：第三季資金流出新興資產近四百億美元，2008年以來最大規模

根據國際金融協會(IIF，9/29)的投資組合資金流向追蹤報告，九月流出新興國家資金估計為98億美元，雖然在聯準會九月利率會議釋出鴿派立場後一度帶動資金回流新興市場，但因全球經濟前景疑慮加上聯準會仍可能在年底前啟動升息，導致資金連續三個月撤出新興市場，第三季以來合計共流出395億美元，為2008年第四季以來最大流出規模，其中資金撤出新興股市規模為190億美元，主要集中於八月份，而新興債市合計流出206億美元，主要集中於七月份，九月流出規模已見縮小(附表二)。

富蘭克林證券投顧表示，2008年第四季金融海嘯時曾引發資金大量撤出新興市場，當季也是新興國家股、債市指數低點位置，2009年即展開全面性反彈。富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，整體新興市場許多賣壓來自於為了因應投資人贖回而被迫出售股票。現階段投資人最重要的當然還是尋找具備特殊利基而股價遭錯殺的個股，當市場非理性下跌時通常也是很好的買點，長期應可以獲得很好的回報。尤其如印度央行九月底意外降息兩碼至6.75%，預期第四季包括中國在內等亞洲國家貨幣政策仍有持續寬鬆的空間，加上各國積極進行的財政刺激與經濟改革政策，將有助於穩定經濟與股市。現階段看好亞洲中小型企業與國際情勢連動度較低，且能優先受惠改革政策，並透過「民生消費、資訊科技、宅經濟、金融深化與美容保健」五大趨勢主題布局策略，充分掌握當地消費需求的成長動能。

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