美國印鈔攪動中國

美國昨日再開印鈔機，評論認為中國出口與經濟將面臨嚴峻考驗，熱錢流入可能加劇泡沫風險，也有分析指出中國所受負面影響有限。無論如何，中國方面必須積極防御，及時調整貨幣政策，和回歸常態的力度，才能將美國印鈔的影響降至最低限度。

美聯儲4日宣布推出第二輪“定量寬松”貨幣政策，決定到2011年6月底前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經濟復蘇。美聯儲同時還宣布，將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。

盡管這一決定已被坊間廣為預料，但仍招來全球主要國家的口誅筆伐。市場普遍認為，對世界經濟來說，美國大肆印美鈔已在把世界經濟金融推向新的危機之路。對其他國家來說，美國大肆印鈔，任由美元貶值，將使一些持有美元資產的國家受損，陷入資產資本市場膨脹以及通貨膨脹的境地，將有誘發世界貿易大戰、貨幣大戰和匯率大戰的危險。

而對于中國，美國大肆印鈔、美元持續貶值，可能使中國持有的巨額美元資產快速貶值；人民幣將再次面臨巨大升值壓力，從而危害中國出口與經濟；熱錢大舉進入中國推高中國的股市、樓市以及其他資產價格，最終釀造巨大泡沫風險；特別是將迅速增大中國當前控通脹的難度。

德國杜伊斯堡大學東亞經濟問題專家馬庫斯-陶伯教授（Markus Taube）說，“從外貿經濟的角度上看，美國這一舉措直接造成美國一直要求的人民幣升值，現在這個目的已經達到。向美國市場大規模注入資金，導致美元對外貶值，外匯市場上馬上可以見到歐元堅挺。人民幣自然也難幸免于難。這會對中國外貿經濟造成重大影響，這方面的失業人口勢必激增。”

同時他指出，中國方面無論采取的是直接縮小貨幣供應量，還是提高利率，最終都會導致國民經濟增速放緩；這是不可避免的。中國要面對的實質性問題是失業率激增的問題；同時也是一個悖論問題：一方面中國幾乎在所有工業領域里，都存在供過于求，產能過剩的問題；另外一方面又因為貨幣量發行太大，形成巨大的通貨膨脹的壓力。

著名財經評論員葉檀認為，目前中國處境十分尷尬，如果因此對人民幣進行小幅升值或小幅加息，都會更加吸引熱錢；如果任由美國印鈔而自己不采取動作，勢必會影響到外匯儲備的保值問題。對于中國來說，應該首先做出一個姿態，必然要保持貨幣購買力的穩定，只有這樣才能將熱錢的預期給打下去。如果央行處理不當，不排除在一段時間內會造成更大規模通貨膨脹。

中國人民銀行(PBOC)貨幣政策委員會委員夏斌指出，只要世界對美元等主要國際貨幣的發行形不成一定的約束，就會出現如很多西方有識之士所感嘆的：再一次危機仍不可避免！中國必須考慮什么才是對中國有利的。另外，中國社會科學院的經濟學家何帆表示，中國需預防通脹的加劇。

不過也有人士認為美國放水對中國的負面影響有限，不必過于擔憂。由于推出新一輪定量寬松的原因是由于美國經濟復蘇異常疲軟，那么需求低迷及前景不確定性則會產生拖低商品價格的反作用力。中國國內汽油及柴油價格是由發改委以低于國際價格的水平設定，因而國際價格上漲不會直接傳遞到國內市場。

中國資本賬戶是封閉性的，流入的投機資本范圍也會有限。利差并非驅動投機資金流的主要因素，人民幣升值預期、在房地產市場及股市可輕松賺錢等才是吸引熱錢流入的罪魁禍首。央行進一步加息將助于控制房地產市場和股市，所產生的凈影響可能阻止熱錢流入。另外奧巴馬之前對人民幣施壓主要為中選造勢，如今中選已結束，針對中國的壓力可能緩解，貿易摩擦有望改善。

不論如何，指望美國停止印鈔是無意的，中國方面應迅速思考應對之策。決定貨幣政策、匯率穩定、熱錢流動的條件不斷發生著變化，貨幣政策轉向和回歸常態的力度也需要迅速的調整。

(都穎琪 撰稿)