易觀：盛大游戲業務營收占比下降符合預期

新浪科技訊 3月4日下午消息，易觀國際分析師玉軼發布盛大財報分析報告稱，盛大游戲業務營收占比下降，符合易觀的預期，盛大的營收結構更為合理，也符合盛大游戲業務分拆上市的初衷。 以下為分析報告全文：

事件背景

盛大3月1日發布了截至12月31日的2009財年第四季度及全年未經審計財報。報告顯示，盛大第四季度淨營收為人民幣15.135億元，同比增長49%，比上一季度增長9%；淨利潤為人民幣3.693億元，同比增長13%，比上一季度下滑15%。

易觀分析：

盛大游戲：

2009年第4季度盛大網絡游戲業務收入13.362億元，同比增長45%，環比增長5%，增長進一步放緩，主要原因在于新產品商業化進度較慢，且受到季節因素影響。盛大2010年《龍之谷》、《拳皇OL》等游戲用戶關注度較高，市場前景看好，但據其目前的商業化進度，貢獻營收至少在2010年第2季度。2010年第一季度受季節因素影響以及《傳奇歸來》的成長，業績有望小幅增長。

盛大游戲業務營收占比下降，符合易觀的預期，盛大的營收結構更為合理，也符合盛大游戲業務分拆上市的初衷。

盛大在線：

盛大在線第四季度營收為人民幣2.950億元，同比增長33%，環比4%，增長緩慢主要原因在于盛大在線的諸多產品正處于引入期。值得注意的是，盛大在線第四季度毛利率為84.3%，高于去年同期的78.8%，以及上一季度的81.3%。

對比盛大游戲60%的毛利率，顯示了盛大在線模式的階段性成功\，盛大在線戰略重要性也因此得以體現。由此也可以預測盛大在2010年的整合動作的加大，將是在政策日漸嚴苛的大環境下，與創新性企業分享市場，與擁有技術和市場基礎的企業建立戰略合作關系。

其他業務：

盛大第四季度其他營收為人民幣2.017億元，同比增長162%，環比增長52%；業績高速增長的主要原因在于合並了華友世紀的財務業績4120萬，排除此部分業績，盛大除華友之外的其他營收為1.605億，環比增長20%。

盛大文學對上游內容的聚攏，盛大的多元化業績增長，盛大如果能夠對互動娛樂產業鏈實行再造、在互動娛樂產業中，像騰訊一樣進行 “用戶運營”，其營收能力及影響力，將遠超現狀。