上證交易所債市3月25日盤前信息綜述

上證國債市場3月24日繼續震蕩上行，現券漲跌互現。信用債延續強勢，企債指數無一下跌。可轉債漲跌互現，整體表現遜于正股。25日消息面對債市影響偏中性，投資者還需密切關注金融債招標結果及滬深股市表現，以尋求交投線索。

上證國債指數3月24日高開0.01點，其后繼續呈現震蕩上行走勢，最終以全日高點報收，并再創歷史新高，全天共成交2.57億元，較23日成交2.31億元放大11%。上證所掛牌交易的134只國債中有2只上漲，5只持平，6只下跌。從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不明顯。

信用債市場3月24日繼續強勢震蕩，上證企業債指數最高探至144.57點，最低探至144.53點，收盤報144.56點，上漲0.03點或0.02%。深證企債指數最高探至127.79點，最低探至127.75點，收盤報127.77點，無漲跌。公司債指數最高探至127.83點，最低探至127.79點，收盤報127.81點，上漲0.02點或0.02%。分離債指數最高探至127.42點，最低探至127.29點，收盤報127.40點，上漲0.03點或0.02%。

受滬深股市窄幅震蕩影響，兩市交易的15只可轉債3月24日漲跌互現，其中有7只上漲，1只持平，7只下跌，整體表現遜于正股。美豐轉債(125731)上漲1.67%，報122.00元，列漲幅首位。中行轉債(113001)下跌0.16%，報107.22元，列跌幅首位。

今日消息面對債市影響偏中性，央行多位官員一再暗示不會使用利率工具、食用農產品價格平穩、首批基金年報亮相 維持后市震蕩判斷、葡萄牙變數添新傷 歐債危機警報再響、油價金價小幅回落等因素有利于債市表現，新股持續密集發行、發改委價格監測中心預計上半年物價漲幅接近5%、紐約股市繼續上揚等因素令債市承壓。

進出口行3月25日將發行3年和5年期兩只固息金融債。市場充裕的流動性將抵消準備金周五繳款影響，并支撐投資者對這兩期新債的需求，中標利率分別有望落于3.82%和4.02%附近。而且，近期金融機構中長期債新債供給稍多，且通脹依然高企，明日三年期金融債需求有望強于五年期。

總體來看，盡管今日存款準備金上調繳款，存準率已達歷史最高點，市場資金面仍較為寬松；央票發行利率持穩、公開市場回籠功能恢復和央行官員表態均令加息預期弱化，加上日本大地震、利比亞局勢和歐債危機等諸多不確定性因素仍存在，債券市場走勢近期依舊偏暖。不過，因季末漸近，機構對月末流動性的關注度有所提高。同時，市場對3月份CPI仍有較高預期，接下來的兩周是緊縮政策出臺很重要的節點，投資者仍需保持一定的謹慎。投資者今日還需密切關注金融債招標結果及滬深股市表現，以尋求交投線索，預計債市3月25日繼續強勢震蕩的可能性較大。

2011年3月25日基本面信息：

中國證監會24日公告，定于3月28日召開2011年第58次發審委工作會議，審核好想你棗業、西隴化工的IPO申請。

央行貨幣政策司司長張曉慧撰文指出，當前，貨幣政策仍面臨國際收支不平衡和流動性過剩的問題，中央銀行仍需加強流動性管理，把好流動性總閘門。從過去的經驗看，存款準備金工具對于成功進行流動性對沖功不可沒，目前其對沖作用甚至超過了公開市場操作。

商務部數據顯示，3月14日至20日，商務部重點監測的食用農產品和生產資料市場價格基本平穩。

國家發改委價格監測中心報告認為，當前中國物價進一步大幅上漲的可能性不大，上半年居民消費價格指數預計上漲4.9%左右，下半年將有所回落。

國投瑞銀旗下13只基金25日率先披露2010年年度報告。年報顯示，基金基本維持此前對后市的判斷，認為“防通脹”是2011年決定A股市場走勢的關鍵詞。在有效控制通脹之前，市場整體將呈現震蕩走勢。

滬深交易所25日發布2011年清明節休市安排的通知。根據通知，4月3日(星期日)至4月5日(星期二)為節假日休市，4月6日(星期三)起照常開市。4月2日(星期六)為周末休市。

葡萄牙財政緊縮方案23日受挫，總理請辭。這令市場更加擔憂葡萄牙可能繼愛爾蘭和希臘之后，成為在危機中倒下的第三個歐元區成員。此外，市場預期歐盟峰會可能不會就危機救助機制做出決定；穆迪24日將西班牙30家銀行的評級下調一檔或多檔，歐債危機警報再度拉響。受此影響，歐元匯率結束了連續3個交易日的漲勢。

由于受到利好就業數據和科技公司強勁業績的支撐，紐約股市24日繼續上漲，道瓊斯和標準普爾指數收盤上漲0.7%以上，納斯達克指數漲幅接近1.5%。在美國不利經濟數據以及中東動蕩局勢等多個因素作用下，紐約市場油價24日在地量交易中震蕩走低。

中國進出口銀行3月25日將發行120億元3年期和120億元5年期固息金融債。首場招標結束后，發行人均有權追加發行不超過80億元的當期債券。

中國人民銀行宣布，從3月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行今年以來第三次上調存款準備金率，也是去年以來的第九次上調。經過此次調整，大型金融機構存款準備金率將達到20%，再次創出歷史新高。

農發行3月31日將發行150億元3年期金融債，本期債券采用單一利率中標(荷蘭式)的招標方式。首場招標結束后，發行人有權追加發行不超過100億元的當期債券。

(劉樹棟 撰稿)

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