標準銀行指出短線銅價壓力明顯

標準銀行認為，中國股市下跌加重了中國需求壓力，同時亞洲銅購買意愿持續下降，加上滬倫銅套利窗口依然關閉，短線銅價壓力明顯。

標準銀行報告指出，如其他金屬一樣，鋁價仍然蒙壓。然而，盡管庫存水平較高，鋁價仍在任何庫存下降中尋求不同尋常的支撐。

鑒于遠期曲線的持續升水結構，融資交易或已鎖定了70%-80%的LME鋁庫存。按5月7日的基本金屬月報，LME注冊庫存僅有50萬噸可供消費，并且非中國地區產量自衰退最嚴重時期（09年初）已保持平穩。

盡管較高的升水可能導致融資倉單部分釋放，分析師判斷相對LME總庫存，這部分數量不大。LME庫存和三月期LME鋁價的相關系數證明了市場的吃緊主要由鋁融資交易引發。β值衡量了LME三月期鋁價對庫存變化的敏感度。在過去30天中，LME庫存每波動1%，鋁價對應反向波動1.6%。這比三年平均β值0.46大幅上升。然而，這并不意味這種高敏感度會繼續保持，升水結構會大大降低融資交易，更多的現貨將被釋放至市場中。

當然，LME庫存量并非驅動價格的唯一因素。鋁價與銅價的相關性也在上升，分析師發現其相關性較過去三年均值已上升近一倍。

歐洲股市依然受到重壓。盡管美國期貨市場顯示美股可能高開，標普與道指仍然在200日均線以下。基本金屬依然對股市保持異常高的敏感性。

美國積極的PMI指數未能支撐基本金屬，市場依然關注中國因素（5月中國PMI指數由上月的55.7降至53.9）和全球股市。

銅價壓力明顯。自從5月31日開始，亞洲銅購買意愿持續下降。上證綜指的下跌顯示中國股市情緒仍為負面。這加重了中國需求的壓力。因此，滬倫銅套利窗口依然關閉，更加重了銅價壓力。盡管在6,600美元/噸以下買方意愿增強，但如果美國股市惡化，這一因素將減弱。

(柏青 編輯)

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