【大行言論】三九醫藥(000999-CN)倒跌0.4%,長城證券維持推薦評級

長城證券分析師發表研究報告，維持三九醫藥“推薦”的投資評級。指出2010年公司在新產品的帶動下收入將比之前有所提高，整體將高於醫藥行業增速，預計公司2009-2011年EPS分別為0.68元、0.87元和1.13元。目前公司的估值水平仍處於醫藥板塊的低端，且未來收購兼並的成功有可能使公司的業績出現超預期。

報告稱，公司在OTC領域的目標是成為佔據一定份額的行業領導者。目前公司核心產品均已成為相應治療領域的領導性品牌，憑借公司的強勢品牌和優勢渠道，這些老產品整體在2010年仍能保持行業的增長水平。另外，預計今年公司在皮膚病領域的收購兼並將有所突破，新產品的推廣以及收購產品的營銷整合將使公司在OTC方面的產品收入提速。

報告指出，在加強OTC領域優勢的同時，中藥處方藥也成為公司另一重點。借助三九醫藥強大的中藥處方藥推廣能力和之前代理抗腫瘤藥積累的渠道優勢，其主打產品華蟾素注射液有可能取得超預期的增長；而免煎中藥顆粒產品則繼續保持快速增長。

還表示，未來公司將堅持內涵與外延式發展並舉的策略。內涵式的發展主要來自於公司通過不斷強化品牌、加強研發推出新產品帶來的內生增長；而外延式的收購兼並也有可能為公司帶來超預期的增長。公司作為華潤集團重要的醫藥平台，未來不排除華潤醫藥控股收購醫藥資產後，將相關資產優化後再注入公司的可能，這些都將為公司跨越式發展帶來了動力。該股今日現跌0.40%，報22.49元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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