短線或回補下方缺口 中期震蕩走強概率較大

經過近一周的反彈之后，兩市周三呈現沖高回落走勢，早盤兩市雙雙小幅高開，短暫回探后小幅沖高，無奈多頭并未跟進，上攻量能明顯不足，兩市隨即掉頭下挫，午后跌幅有所擴大。滬指報收于2608.17點，跌幅0.71%；深成指報收于11665.4點，跌幅0.87%。兩市合計成交1737.5億，量能較前一交易日繼續萎縮。

短線或回補下方缺口

《大眾證券報》：周三兩市沖高回落的主要原因是什么？滬指在2600點附近的支撐力度有多大？下方2582點附近的缺口有無回補的可能？昨日縮量下跌是借勢洗盤還是反彈已結束，后市短期走勢怎么看？

東莞證券策略分析師/費小平：從調整原因來看，一是滬指早盤一度要沖擊2650點，但量能明顯不夠，全天成交量不過900億，上沖動力不足后獲利盤開始反壓，導致市場出現震蕩，像商業、軍工、醫藥都出現明顯回調；二是央票利率上升也引發市場加息傳聞。不過，在海外局勢動蕩不安的情況下，目前很難加息，但央票利率上升可能對市場情緒有一定影響。

后市來看，滬指2437點是中期底部的概率很大，但底部出來并不意味著一直反彈下去，期間也會有波動。預計后市將回補2582點附近的缺口，通過短期的震蕩洗出獲利盤后，中期震蕩走強的概率較大。

大同證券策略分析師/王志宏：基于流通性回暖的預期，A股短期出現連續上揚，而在滬指快速回到2600點上方后，又不得不面臨新的方向性的選擇。一方面，外圍市場和國內政策改變的預期并沒有真正地形成；另一方面，市場在2600點上方又有較大的回吐需求，因此兩市短期繼續調整的可能性較大，滬指下方2582點的缺口有回補的可能。

此外，從中期來看，兩市難有樂觀的因素，主要是市場對政策的觀望將愈加明顯，兩市量能有可能保持較溫和的狀態。不過，投資者也不必過分擔憂市場暴跌的可能，無論是國內的基本面，還是兩市的估值水平都不支撐較大數量級的暴跌，下行空間有限。

警惕外圍因素再發酵

《大眾證券報》：繼標普下調美債評級之后，穆迪周一晚間發布報告下調美國經濟預期，由2011年下半年的3.5%下調至2%，此次下調會不會再度引發市場動蕩？如果美國經濟走低，新一輪量化寬松會不會出臺？其影響有哪些？

王志宏：外圍市場的神經仍很脆弱，投資者也不能因市場的快速回暖而迅速樂觀。應該說，無論是個人投資者還是機構投資者對歐美債務危機的前景都很難看透，市場的不確定性因素正在大幅增加。值得注意的是，美國經濟預期的下調，法國債務評級的反復均有牽一發而動全身之感，不排除歐美股市進一步寬幅震蕩，因此國內投資者也一定要多一分謹慎。

此外，個人認為美國推出QE3的可能性不大，即使推出，其規模也相對有限。就目前看，歐美等發達國家也有通脹預期抬頭的擔憂，因此不大可能進一步投放流動性；而從發展中國家看，通脹已經連續高企，如果發達國家繼續實施量化寬松的貨幣政策，會造成發展中國家的不滿，而解決目前的歐美債務危機又需要世界主要經濟體的溝通與協作。

費小平：中長期來看，美國衰退的概率不大，美國經濟復蘇前景看好，但復蘇過程不可避免會出現波動。穆迪下調美國經濟預估也在市場預期之內，因為從美國今年一、二季度的情況來看，近兩年很難走出低谷期，復蘇是個緩慢的過程。歐洲方面，法國之前曾有3A評級下調的傳聞，但之后做出過澄清。預計歐美債務問題未來一段時間內一直會斷斷續續地出現，投資者也要作為一種參考。

對于QE3問題，預計高調推出的可能性不大，畢竟此前美聯儲的QE2作用并不大，雖然量化寬松對刺激經濟有一定作用，高調推出只能助漲全球通脹壓力，對經濟復蘇不全是利好，未來存在只做不說的可能。

近期謹慎操作

《大眾證券報》：滬指自2437點反彈以來已近一周時間，投資者應如何操作？

王志宏：在操作上始終堅持一個中心思想，那就是逢高減磅，不計較暫時的市場得失，等待市場趨勢的改變。個人預計，三季度末、四季度初，投資者就能看到歐美債務危機解決的曙光，國內政策也會進一步明朗，屆時再根據市場的特征重新布局。

費小平：短期來看，反彈又到了關口位置，雖然大的沖擊已經過去，但是小波動也是存在的，反彈不可能一蹴而就，尤其是個股反彈之后也面臨適度調整的風險。所以，短期投資者要相對謹慎一點，等待回補缺口后慢慢低吸。倉位方面，不要滿倉操作，畢竟2600點位置并不在低位。