滬指跌1.17%地產股一枝獨秀

亞洲股市全線重挫，滬指跌1.17%地產股逆市飄紅寶安地產等6股漲停；國信：政府托地產救經濟，或將強化a股2月反彈概率（附股）

國信：對維持年度規則中對 2016年基本面及政策面的預判

我們仍維持在年度規則中的判斷：在政策、貨幣的刺激下，2014 年積壓需求的釋放以及 2016 年需求的提前透支，造成了 2015 年至今的繁榮；但是需要指出的是，政策是不能制造剛性需求的，對投資性需求的刺激也是邊際效應遞減的，真實需求需要人口紅利的支撐，目前的政策舉措沒有觸及到這一層面。“房地產大周期向下”決定了 2014 年下半年至今的銷量復甦僅是貨幣作用的結果，不可持續，呈小周期特征。由於政策邊際效用將逐漸遞減，我們維持對 2016 年房地產行業基本面的預測(在無超預期、超級量寬政策出臺的前提下)：

一、銷售增速將處在一個逐步收斂的階段，銷售額累計增速尖峰將在 2016 年春季見頂；

二、全年銷售額累計增長 5-10%，增速較2015 年明顯回落；

三、投資、新開工增速由於 2015 年銷售繁榮的滯后傳導及基數效應，預計 2016 年全年會出現小幅增長，但持續動力不足。

政策面預判已在開篇有所陳述，我們在年度規則中對 2016 年可能出臺的相關政策的預期，第一條“商業貸款首付比例進一步下調”已兌現。

托地產救經濟，或將強化“a股股 2 月反彈” 發生的概率

我們在 1 月 31 日晚發出的 2 月投資規則中前瞻性地呼吁“積極一些、版面超跌反彈行情”，理由在於：1、行業需求端“暖春”正在進行時，供給端抗風險能力也有所提升；2、a股整體上亦因 1 月暴跌，風險在一定程度上得以釋放，積累了向上修復的動能，2 月 2 日 a股的反彈已初步印證了我們上述建議的及時性。房貸新政出臺、或將強化 a股2月反彈發生的概率。我們維持2月規則觀點：把握可能出現的超跌反彈行情，積極一點，版面以下三條主線——

預期差較大的轉型股：皇庭國際(000056,股吧)、湖北金環(000615,股吧)、蘇寧環球(000718,股吧)、嘉寶集團(600622,股吧)、中天城投(000540,股吧)；

傳統地產：保利地產(600048,股吧)、華夏幸福(600340,股吧)、泰禾集團(000732,股吧)；

有重組想象的品種：珠江控股(000505,股吧)、京能臵業、鐵嶺新城(000809,股吧)、大龍地產(600159,股吧)、綿世股份(000609,股吧)、沙河股份(000014,股吧)、長春經開(600215,股吧)、粵宏遠、高新發展(000628,股吧)。

特別提示：

根據《發布證券研究報告暫行規定》(中國證券監督管理委員會公告[2010]28 號)第十二條的規定，我公司特披露：截至 2016 年02 月 02 日，我公司以自有資金投資持有“保利地產”(600048)203736480 股。