通脹推升釀酒食品股

5月份CPI摸高之后，市場預計6月份仍將攀升，這一預期助推了釀酒食品板塊的表現。昨日，釀酒食品板塊上漲1.19%。其中，西藏發展漲停。

野村證券發布最新報告指出，納入CPI計算的豬肉零售價格今年持續上漲，5月份的同比漲幅達到40.4%。豬肉價格為5月份同比5.5%的CPI通脹貢獻了1.1個百分點。該機構預計，6月的零售豬肉價格看起來會更快上揚。再加上非食品價格通脹的趨勢性上漲，6月份CPI通脹很可能會超過同比6%。

中投證券食品飲料行業分析師張鐳指出，高通脹下配置高端消費品，通脹預期回落后配置利潤率彈性較大的大眾消費品。

“毛利率是反映企業上下游談判能力的重要指標，高毛利率預示著企業能通過極高的成本轉嫁能力對抗通脹。”張鐳說，觀察食品飲料各主要子行業季度毛利率與當期CPI的歷史走勢，發現以白酒、葡萄酒代表的高端消費品毛利率不受CPI影響，抗通脹能力極強，而乳制品、肉制品等大眾消費品的毛利率與CPI呈現明顯的反向關系。

張鐳表示，在預期第三季度高通脹的環境下，品牌溢價能力最強的一線白酒及具備一定品牌溢價能力、需求量持續上升的葡萄酒行業龍頭是抗通脹的首選品種。

天相投顧也指出，啤酒行業中兩大龍頭企業在對產品提價后，原材料價格上漲的壓力已經基本釋放，而通過收購和建廠帶來的新產能和市場的逐步釋放，公司業績值得期待。

此外，天相投顧還指出，2010年至今，五糧液高端酒尚未上調出廠價，但終端價格一路走高，目前終端價與出廠價價差達80%以上。預計下半年提價的可能性較大。

雖然高端酒業具有較大的議價能力，但此前的限價令卻令投資者對白酒類上市公司的態度有所保留。對此，張鐳認為，酒類限價令對白酒、葡萄酒行業年內業績將不會構成大的影響。同時，酒駕入刑對一線白酒沖擊也不會太大。

至于第四季度通脹回落后的操作，分析人士建議關注對成本變化彈性較大的乳制品、肉制品等大眾消費品龍頭。