招金礦業(01818):做中國頂尖純黃金生產商

招金礦業股份有限公司是中國最大的黃金生產商之一，2006年底在香港聯交所主板掛牌上市，募資規模約2.8億美元。自金融危機爆發以來，美元的貶值帶動黃金價格大漲，招金礦業去年營業收入和淨利潤分別為21.52億元和5.4億元，同比分別增長42.35%和43.15%。招金礦業在金融危機中的良好表現，正是得益於公司始終堅持純黃金的發展理念不動搖。近日，招金礦業董事長路東尚接受了證券時報記者的採訪。

證券時報：招金礦業上市兩年多以來，正好經歷了股市從波峰到波谷的過程，除了融資以外，公司怎樣看待利用香港資本市場平台將企業做大做強？

路東尚：招金礦業進入國際資本市場以來，利用資本槓桿撬動了產業發展的支點，在對外開發、現有礦山的產能提升方面，均取得了較大的進展。比如我們將募集資金的3.18億港元投入了大尹格莊金礦和夏甸金礦的擴建改造，1.6億港元投入母公司招金集團4個金礦探礦權的收購，其他黃金礦床、高級勘探項目的收購也在有條不紊地進行中。

未來我們將繼續利用資本市場的融資渠道，利用企業的資金優勢，在對外擴張方面，通過與戰略合作者的合作，發揮招金礦業在黃金開採領域的技術優勢、管理優勢，實現資源整合與優勢的發揮。

證券時報：國家自年初以來出台了一系列刺激經濟的政策，如4萬億基建投資計劃和有色金屬行業調整及振興規劃等，公司將怎樣利用這一政策契機推動企業發展？

路東尚：在經濟危機下，國家出台的有色金屬行業振興規劃的重點在於鼓勵行業內的整合兼併，淘汰落後產能並支持產業升級。這也是招金礦業一直以來所秉持的發展策略，作為黃金類上市公司，我們將盡力利用這一契機進行行業和區域內的黃金資源整合，在產業政策的扶持之下增強自身實力，做大做強。

證券時報：公司在發佈2008年業績時宣佈，計劃今年投資5億元，收購黃金資源儲量20噸，相較於2008年投資7.8億元、收購31噸黃金資源儲量的大手筆，今年公司的「招金」投入相對縮小，您怎麼評價？

路東尚：這要分兩個方面來談，一方面，公司今年20噸的收購目標較去年31噸的完成量的確有所下降，主要是考慮到目前的金價處於不斷上升的過程當中，因此作為收購目標的黃金礦山的價格也水漲船高，故公司順勢調整了收購指標。另一方面，我們雖然降低了總投入，卻對收購的黃金礦山生產能力提高了要求，從每年937.5千克的產能提高到現在每年1250千克以上的水平，將資源集中運用。

證券時報：不同於其他有色金屬行業公司同時生產加工不同種類的金屬製品，招金礦業完全依賴黃金，這並不利於分散行業風險，尤其是在金價大起大落的時候，對此您怎麼看？

路東尚：我們目前堅持的是一條純黃金的道路，這是公司董事會經過認真分析後所確定的公司發展戰略，同時也是一條經過實踐證明的正確道路。專業化的社會分工是目前企業發展的大方向，不熟悉的行業和產品我們不去貿然進入，這恰恰減少了我們經營中面臨的風險。

而從金融危機爆發、各種基本金屬價格大幅度下跌的情況看來，正是由於我們堅持了純黃金的道路，才使得我們不但沒有遭遇風險，反而增加了收益。短期內，招金礦業的目標就是要做中國頂尖、世界領先的純黃金生產商。

證券時報：年報顯示，公司去年手頭現金由2007年底的16.26億元降至6.89億元，流動比率也由212%下降至137%。管理層怎樣應對招金資本開支下降的問題？集團是否會有再融資的計劃？

路東尚：公司去年資本金下降是因為進行了多項收購，投資活動現金流出淨額高達13.2億元，這正是公司在不斷成長的表現，資本開支水平的提升更是企業做大做強的必然要求。雖然公司目前的資本開支在較高的水平，但是我們的現金流一直保持著良好記錄，在公司尚有50億銀行授信額度的基礎上，我不認為公司會有資金方面的問題。

同時，如果有需要的話，我們還可以通過資本市場進行進一步的融資——目前我們正在準備發行不少於15億人民幣的公司債，年期不超過15年，用作改善債務結構以及補充流動資金。