政策壓力仍存 連豆油小幅收跌

4月18日大連豆油期貨低開高走，主力1201合約開盤價10148點，收于10244點，較前一交易日結算價下跌26點，但盤中震蕩走高，令跌幅收窄。上周以來，諸多利空因素疊加令油脂價格承壓回落。目前豆油價格運行到3月份密集交易區，令期價獲得支撐。但鑒于我國3月CPI高企，政策壓力仍在，大連豆油或將繼續承壓。

國際市場方面，周五CBOT大豆微幅收低，5月合約收盤下跌0.03美分，但盤中收回大部分跌勢。原油走高為豆油價格提供支撐。當日NYMEX原油5月合約上漲1.55美元/桶，尼日利亞選舉的擔憂為油價構成支撐。

大豆市場方面，美國農業部(USDA)周五宣布的私人出口商報告向中國出售165，000噸美國大豆的消息，令大豆價格獲得支撐。此外，加拿大國內大豆壓榨數據利好。加拿大油籽加工商協會(COPA)周五公布的當周加拿大大豆壓榨量較之前一周增加了22.6%。

但南美大豆的豐收仍是大豆價格上漲的主要障礙。巴西方面，據巴西農業咨詢機構塞拉瑞斯表示，截止到4月8日，巴西大豆收割工作已經完成了77%。阿根廷方面，據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，2010/11年度阿根廷大豆產量將達到4920萬噸。迄今為止，阿根廷新豆收割工作已經完成了43%。

國內方面，15日國家統計局公布數據，我國３月份CPI同比上漲5.4%，超出市場預期。中國人民銀行17日宣布，從21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。至此，大中型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。由此看來，糧油市場的政策壓力仍然非常大。油脂方面，若按照市場傳聞的以3500元/噸的價格定向銷售300萬噸國儲大豆給國內幾家大型油企，這批大豆加工出來的豆油成本將大大低于目前的市場價格，這將成為未來豆油價格的主要壓力。

綜上而言，盡管隨著利空被逐漸消化，近期大連豆油期貨或將受技術面支撐試圖企穩，但政策方面的不確定性將增加市場風險，操作上宜進一步觀望。

(袁金金 實習撰稿)

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