社科院金融研究所王國剛:明年貨幣政策仍將保持穩健

歐債危機撲朔迷離，國內經濟增長降速，而CPI仍高位運行，在此局面下，中國貨幣政策的走向牽動著市場神經。在12日由興業信托主辦、興業證券（601377）和申銀萬國合辦的“中國私募基金領袖峰會”上，中國社科院金融研究所所長王國剛認為，從目前的宏觀經濟形勢分析，中國的經濟增長將保持穩步下行的趨勢，明年貨幣政策仍將保持穩健，與2010年相比，資金面仍將處于收緊的局面。

目前中國經濟形勢面臨著內憂外患的雙重壓力。從外部來看，歐美債務危機似有愈演愈烈的趨勢，全球經濟面臨二次探底的風險。對此王國剛認為中國經濟的決定因素在國內，外部因素會有影響，但不起決定作用。他指出，目前美國GDP低位運行，失業率居高不下，在經濟低位運行的條件下，要增加儲蓄較為困難。歐洲經濟相當低迷，金融危機中損失最大的是歐洲，主權債務危機還在發酵，解救希臘的方案已經出臺，但“歐豬五國”一旦發生多米諾效應，結果依然嚴重。鑒于此，歐元區積極尋求外部的支持。雖然從目前看，歐元不太可能解體，但是要彌補歐元的先天缺陷也并非易事。在經濟不景氣中，要增加儲蓄幾乎不可能。美歐之間的矛盾正在擴大。從貨幣戰爭到金融危機的解決方案再到目前擺脫債務危機中的爭奪國際支持。“2012年，西方國家還將在經濟低迷中尋找擺脫債務危機的措施和路徑，因此，全球經濟不容樂觀。”不過王國剛指出，雖然歐美債務困局雖然還將延續，在某些時候還將表現出危急態勢，但對中國經濟的影響程度有限。

從國內看，中國經濟從2010年4月開始下行，但王國剛認為這是主動宏觀調控的結果。這與2008年美國金融危機沖擊引致的經濟增長下行不同。中國目前不存在“軟著陸”和“硬著陸”的問題，中國經濟還將有很強的增長后勁。

對于未來的經濟走勢，王國剛預計2012的GDP增長率走勢將繼續平穩下行，全年大約在8.5%左右。此外2012年CPI還將高位運行，第一季度可能在4.5%左右，全年可能在3.5%左右。他特別指出CPI上行并非都是貨幣政策松緊引起的，并非都是通貨膨脹，80年代以來引起中國物價走勢走高的因素主要有幾個方面，包括：政策性補貼取消過程中的價格向價值的回歸；供求格局調整中的物價變動；資源貨幣化過程中的物價變動；國際市場價格變動引致物價變動；貨幣發行量引致的物價變動；游資惡意炒作等。

“熨平物價上行，不能簡單寄希望于貨幣政策，更多的還要考慮財政政策和其他措施，更不能因某種或某幾種農產品（000061）發生暫時性供不應求，就對90%以上的非農業實行銀根緊縮。”王國剛指出。

今年年以來，由于貨幣政策趨緊，資金面緊張，據初步統計，前三季度社會融資規模為9.8萬，比去年同期減少1.26萬億。根據目前國內經濟運行狀況和物價走勢狀況，王國剛認為明年將繼續實行穩健的貨幣政策，與2010年相比，資金面可能繼續處于收緊的局面。