煤炭板塊強勢反彈 持續性有待觀察

昨日煤炭板塊集體走強，許多評論認為，上漲原因主要是目前“電荒”造成的，并預計電荒后，將出現煤炭價格繼續上調。但持續性有待觀察，短期以防御為主。

綜合媒體5月18日報道，煤炭股昨日異軍突起。11點左右，國陽新能(600348)在不到15分鐘的時間內，從下跌轉為漲停，頓時提升市場人氣，帶動整個煤炭板塊走強，并使大盤從下跌狀態快速轉為上漲。

當天，國陽新能上漲9.99%，兗州煤業(600188)上漲5.62%，恒源煤電(600971)上漲5.25%，大同煤業(601001)上漲4.26%，平莊能源(000780)、露天煤業(002128)、西山煤電(000983)、盤江股份(600395)等大漲3%。但是從當天交易圖看，大都沖高回落，留下一個很長的上影線。

對于昨日煤炭板塊的大漲，許多評論認為，上漲原因主要是目前“電荒”造成的，并預計電荒后，將出現煤炭價格繼續上調。目前的形勢是國際煤炭價格回調，但是國內煤炭價格微漲。

中金分析師蔡宏宇認為，近期各地電荒出現蔓延態勢，背后既有電力建設滯后的因素，也有煤炭供需結構不合理和煤價過高的因素。

為解決當前電荒，蔡宏宇預計政府可能采用增加煤炭運輸、提高發電利用小時數、抑制電力需求、上調電價、抑制煤價等手段，采用不同手段對煤炭影響將不盡相同。對鋼鐵、水泥、化工、電解鋁等高耗電行業進行限電，焦煤、無煙煤需求將受到負面影響；上調火電虧損地區上網電價以提高發電積極性，擁有電力業務的公司將受益，如中國神華；通過約談等方式調控煤價，從而降低火電企業發電成本。

當然，從中長期來看，蔡宏宇認為電價改革有望逐步展開，從而打開合同煤價格上漲空間，合同比例高的動力煤公司價值將逐步得到體現。

齊魯證券報告認為，持續的緊縮政策導致未來需求有明顯放緩的跡象。如果通脹壓力以及貨幣緊縮有緩解的跡象，煤炭在15倍PE將有較強支撐，若緊縮政策持續加碼，則對市場預期仍然謹慎，目前進入“政策觀察期”。

雖然，昨日煤炭板塊集體走強，但是對于該板塊后市上漲的持續性，多數分析人士仍抱謹慎態度。

北京一家券商資產管理部負責人對《第一財經日報》記者表示，煤炭板塊集體上行不排除是游資短期炒作的結果，畢竟煤炭股此前已經出現了連續下跌。從昨日領漲的國陽新能走勢看，完全有可能是游資先用少量資金將該股打到漲停，然后帶動其他煤炭股上漲。

中信證券分析師羅澤丁認為，盡管昨日煤炭板塊上漲較快，但是基本面并無大的變化。從宏觀層面看，國際油價下跌，國際煤炭價格波動以及國內貨幣政策緊縮構成了該板塊估值的利空因素。總體而言，這些因素的影響偏中性。

蔡宏宇認為，經過前期的回調，煤炭板塊估值已具備一定的安全邊際，但短期上漲動力不足，仍建議關注估值便宜、業績增長確定的防御性品種。

中金公司:煤炭股短期以防御為主 關注超跌個股

動力煤價格將高位震蕩，而焦煤價格則維持弱勢。受到近期美元指數反彈、原油價格回落、澳洲煤礦逐步復產的影響，國際動力煤和焦煤價格均有所回落。國內方面，港口和電廠動力煤庫存總體平穩，但部分地區供應仍略顯緊張，動力煤價格延續小幅上漲的勢頭。隨著夏季用煤高峰的到來，動力煤價格有望高位震蕩。焦煤方面，由于鋼廠仍在去庫存，未來鋼鐵產量將受到限電措施的影響，預計焦煤價格仍將維持弱勢震蕩格局。

關注電荒對煤炭行業影響，煤電一體化企業有望受益。近期各地電荒出現蔓延態勢，背后既有電源建設滯后的因素，也有煤炭供需結構不合理和煤價過高的因素。解決當前電荒，政府可能采用增加煤炭運輸、提高發電利用小時數、抑制電力需求、上調電價、抑制煤價等手段，采用不同手段對煤炭影響不盡相同。1、針對部分地區存煤過低的情況，加大電煤生產和運輸力度，提高發電企業利用小時數，使電力需求得到有效滿足；2、對鋼鐵、水泥、化工、電解鋁等高耗電行業進行限電，焦煤、無煙煤需求將受到負面影響；3、上調火電虧損地區上網電價以提高發電積極性，擁有電力業務的公司將受益，如中國神華；4、通過約談等方式調控煤價，從而降低火電企業發電成本。中長期來看，電價改革有望逐步展開，從而打開合同煤價格上漲空間，合同比例高的動力煤公司價值將逐步得到體現。

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(吳蘭蘭 編輯)

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