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高盛賬面浮虧9億美元邊看多邊逃跑

鉅亨網新聞中心2011-11-11 12:06

據21世紀經濟報道援引知情人士稱，高盛最終配售股數為17.52億股，每股作價4.88港元，套現約85.5億港元。與當日收盤價每股5.19港元相比，折讓幅度為6%。

外媒披露的合約細則顯示，高盛原計劃出售24億股工行H股，指導價格區間在每股4.88-5.0港元，但以最終成交結果來看，高盛在這單交易上讓步頗大，總計套現金額較計劃萎縮34.5億港元。

“一般大宗交易總是會有一定幅度的折價，6%的折讓幅度不算太大。”上述知情人士認為。8月份，美銀配售建行股份時，配售價格的折讓幅度曾高達11%。

此番減持之后，高盛仍持有85.48億股工行股份。前述人士透露，高盛自行負責該筆配售交易，而該大宗交易的買方則包括多個機構投資人。

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工行行長楊凱生對媒體表示，高盛減持是“市場行為”，對此表示理解。他指減持是出于調整資產結構的需要，高盛仍然認為工行具有投資價值。

而高盛方面也對該報記者表示，高盛即使減持后仍持有較多工行股份，雙方戰略投資合作伙伴的關系不會因為出售股份而改變，目前雙方的合作項目仍正常按計劃進行。

受消息影響，11月10日，工行登上港交所五大活躍股票之首，成交量高達7.59億股，為前一交易日的近兩倍。當日以每股4.74港元收盤，跌幅高達8.67%。其中，沽空股數達3105萬股，沽空金額達1.5億港元。

邊看多，邊拋售

2006年1月，高盛與工行建立戰略合作關系，根據其與工行訂立的股份購買協議，高盛以25.822億美元(以約定匯率折算約人民幣207.36億元)獲得16，476，014，155股工行H股股份。至2010年4月28日，高盛所持全部股份解禁。

今年第三季度，高盛爆出其上市12年來第二次虧損，當季虧損總計達3.93億美元。而工行這筆投資似乎未能為其“分憂”。由于受到中國內地影子銀行、地方債務平臺等因素的影響，工行H股價格自8月以來持續下跌，從8月初至9月底，H股股價累計跌幅超過36%。高盛財報顯示，今年第三季度，對工行的投資虧損高達10.5億美元(賬面值)，而1-9月份，對工行投資的累計賬面損失達9.05億美元。

在過去5年里，高盛投資工行僅有2008年出現過賬面虧損，當時的金額也不過4.46億美元。而在投資初期，這筆買賣給高盛帶來的賬面投資收益均高達百億美元。

高盛年報顯示，2006年，高盛投資工行的賬面投資收益為142.62億美元，2007年則高達161.65億美元。金融危機后，工行對高盛的貢獻卻逐年萎縮。2009年高盛投資工行的賬面投資收益為15.82億美元，2010年這一數字則降至7.47億美元。

不過，投資工行，高盛并未損手。港交所數據顯示，在此之前，高盛已經兩度減持工行股份。第一次是2009年6月，高盛以每股4.88港元減持工行H股30.325億股，套現147.986億港元。2010年9月，又以每股5.74港元拋售30.41億股，再次套現174.55億港元。

加上此次套現金額，5年來，高盛三次減持工行股份累計套現408億港元(約合52.44億美元)。而以10日收盤價計算，高盛現持有的85.48億工行股份市值約405.18億港元(約合52.08億美元)，即投資工行5年，高盛仍大賺78.7億美元(合約人民幣499.5億元)。

而更有意思的是，10月底，高盛剛剛發布了一份看好工行H股未來走勢的研究報告，報告稱，工行首9個月純利按年增長29%，當中手續費收入、成本對收入比率以及撥備情況都優于預期。高盛認為工行首9個月業績表現穩健，維持原來的盈利預測，并建議繼續買入，目標價6.9港元。

邊叫好邊拋售，高盛又耍烏龍?

“研究部門和自營交易部門之間都是有防火墻的，信息不能互相溝通，否則就是操縱市場了。”一名外資投行人士向該報記者解釋，負責大宗配售的人一般都需要時刻關注市場，沒可能事先確定拋售的時機。

“比較可能的情況就是兩個部門的觀點不同，研究部門的人覺得這只股票表現會好，但交易部門可能覺得差不多可以賣了。”上述人士表示。

對此，凱基證券聯席董事鄺民彬認為，投資者在看報告時，更重要的是看分析的邏輯，而不是一個簡單的結論。

內銀股再遭看空?

美銀、高盛的此番連續出擊，讓市場再次擔心內銀股的未來。

不過，交銀國際銀行業分析師李珊珊認為，“減持并不意味著不看好(工行)，這二者之間并沒有直接的邏輯關系。”“減持可能是高盛自身的一些原因。”李珊珊表示，歐債危機可能會對高盛有一定影響，不過在她看來，工行目前的價位仍然比較安全。